4月27日，一張“瑞幸被相關(guān)部門接管”的截圖在網(wǎng)上瘋傳。
網(wǎng)易科技記者在上午九點(diǎn)多到達(dá)瑞幸總部，發(fā)現(xiàn)確有數(shù)名審計人員進(jìn)入，而后中國證監(jiān)會依據(jù)“長臂管轄權(quán)”派駐調(diào)查組的信息傳來;下午一點(diǎn)半左右，有工商執(zhí)法人員進(jìn)入神州優(yōu)車集團(tuán)大樓。
下午三時許，瑞幸咖啡發(fā)布聲明稱，目前，公司正在積極配合市場監(jiān)管部門對瑞幸咖啡經(jīng)營情況相關(guān)工作的了解，公司及全國門店運(yùn)營正常。而記者在神州優(yōu)車外部等到晚間八點(diǎn)半左右，才看到執(zhí)法人員驅(qū)車離開。
同時，瑞幸也于27日在App首頁更新信息：第9期百萬大咖暫停一周。瑞幸于今年3月開啟了逐鹿“百萬大咖”活動，目前已經(jīng)進(jìn)行八周，消費(fèi)者每周消費(fèi)滿5件商品(去年則為7件)，就可以均分400萬。今年已經(jīng)是第二季，比上一年還要瘋狂，燒錢6000萬(去年為5000萬)打造一波聲勢。
瑞幸在這一周停止了現(xiàn)金分享活動。瑞幸官方解釋，暫停該活動，是因?yàn)?ldquo;五一長假即將來臨，“百萬大咖”活動也要放個假。4月28日到5月4日暫停一周，5月5日第9期繼續(xù)。目前瑞幸咖啡充值頁面已經(jīng)變?yōu)槌?增1，充5贈3，充10增7，相比之前只能充2贈1的優(yōu)惠力度又加大了。
以上種種跡象表明瑞幸造假風(fēng)波已經(jīng)影響到其既定經(jīng)營政策，并且受到中美證監(jiān)會高層的高度“關(guān)注”。
瑞幸到底捅了多大簍子？
過去一個月來，瑞幸自爆財務(wù)造假，愛奇藝、好未來等中概股相繼被做空，業(yè)界普遍認(rèn)為，這是瑞幸造假后引發(fā)了中概股的連鎖反應(yīng)。
4月23日，美國證券交易委員會(SEC)主席杰伊-克萊頓(Jay Clayton)上電視，罕見地指明中概股風(fēng)險。
這是有史以來第一次，美國證監(jiān)會主席在電視上公開提醒投資人不要投資中概股，這也是最近三日內(nèi)，克萊頓第二次公開提示中概股投資風(fēng)險了。美國證監(jiān)會主席，會計準(zhǔn)則委員會主席，各部門負(fù)責(zé)人此前聯(lián)合發(fā)布公告，提示中概股的風(fēng)險，特別是無法檢查審計工作底稿。
“與美國國內(nèi)相比，包括中國在內(nèi)的許多新興市場信息披露不完全或具有誤導(dǎo)性的風(fēng)險大得多，并且在投資者受到損害時，獲得追索的機(jī)會要小很多。”這樣的聲音似乎釋放出來更多信號，
在這份報告里中國作為新興市場的代表被提及21次，同時，據(jù)外媒報道美國鷹派議員和部分前官員正努力說服特朗普政府讓聯(lián)邦雇員退休金計劃停止投資中國企業(yè)股票。
在國內(nèi)，證監(jiān)會與銀保監(jiān)會針對瑞幸造假事件相繼發(fā)聲。
4月2日中國證監(jiān)會發(fā)布聲明稱，強(qiáng)烈譴責(zé)瑞幸咖啡財務(wù)造假，將按照國際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，對相關(guān)情況進(jìn)行核查。4月22日，銀保監(jiān)會副主席曹宇在發(fā)布會上表示，瑞幸咖啡財務(wù)造假事件性質(zhì)惡劣、教訓(xùn)深刻，銀保監(jiān)會將堅(jiān)決支持、積極配合主管部門依法嚴(yán)厲懲處，對財務(wù)造假行為始終保持零容忍的態(tài)度，共同維護(hù)好良好的市場環(huán)境。
據(jù)了解，在瑞幸自我披露財務(wù)造假后不久，美國證券交易委員會(SEC)就已向中國證監(jiān)會發(fā)函，與證監(jiān)會就雙方配合對瑞幸咖啡進(jìn)行徹查一事進(jìn)行溝通。27日晚間，中國證監(jiān)會也正式回應(yīng)自瑞幸咖啡自曝財務(wù)造假以來，第一時間對外表明嚴(yán)正立場，并就跨境監(jiān)管合作事宜與美國證監(jiān)會溝通，美國證監(jiān)會作出了積極回應(yīng)。
中國證監(jiān)會指出，一向?qū)缇潮O(jiān)管合作持積極態(tài)度，支持境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處其轄區(qū)內(nèi)上市公司財務(wù)造假行為。在國際證監(jiān)會組織(IOSCO)多邊備忘錄等合作框架下，中國證監(jiān)會已向多家境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供23家境外上市公司相關(guān)審計工作底稿，其中向美國證監(jiān)會和美國公眾公司會計監(jiān)督委員會(PCAOB)提供的共計14家。此外，2019年10月中美雙方對香港會計師事務(wù)所審計的、存放在中國內(nèi)地的在美上市公司審計工作底稿調(diào)取事宜也達(dá)成了共識，目前合作渠道是暢通的。
在證監(jiān)會已經(jīng)成立調(diào)查組進(jìn)駐，并有工商執(zhí)法人員調(diào)查的情況下，博星證券研究所所長邢星認(rèn)為其實(shí)在今年3月1日開始實(shí)施的修訂后的《中華人民共和國證券法》就已經(jīng)賦予了證監(jiān)會“長臂管轄”的權(quán)利，凡事在中華人民共和國境內(nèi)外的證券發(fā)行和交易活動，只要擾亂了中華人民共和國境內(nèi)市場秩序、損害了境內(nèi)投資者的合法權(quán)益，那么都會依據(jù)本法的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理并追責(zé)。
邢星對長臂管轄權(quán)進(jìn)行了相關(guān)解讀，他表示該權(quán)利之前主要是美國民事訴訟中的一個重要概念，即當(dāng)被告住所不在法院所在的州，但和該州存在某種聯(lián)系時，就該項(xiàng)權(quán)利要求而言，該州對于該被告具有屬人管轄權(quán)，可以在州外對被告發(fā)出傳票。因此此次證監(jiān)會依據(jù)新的證券法，對瑞幸咖啡進(jìn)行查處，意味著成為中國證監(jiān)會長臂管轄權(quán)的第一單。
法學(xué)博士，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后劉安認(rèn)為最終很有可能已經(jīng)就專案的跨國監(jiān)管形成諒解備忘，由中國證監(jiān)會主持調(diào)查，由美國證監(jiān)會處罰，在美并行中小投資者集團(tuán)訴訟;或者中國證監(jiān)會依照《證券法》規(guī)定行使域外管轄權(quán)展開獨(dú)立監(jiān)管調(diào)查并處罰，嗣后有條件協(xié)助美國證監(jiān)會，視情況提供相應(yīng)底稿，兩種方式都有可能。
同時，兩位專家均表明，這也說明了，高層對于上市公司造假、欺詐、違規(guī)操作的零容忍，且后續(xù)的監(jiān)管力度有望愈發(fā)增強(qiáng)。此次中國證監(jiān)會的介入一方面會對整個事件的進(jìn)展起到一定的輔助作用，畢竟瑞幸咖啡屬于中國企業(yè);另一方面更多是對于上市公司日常經(jīng)營規(guī)范的一種震懾，因?yàn)殡S著中國在國際地位的不斷提高，加強(qiáng)各個層級的監(jiān)管是必然事件，而資本市場作為重中之重，自然也不會獨(dú)善其身。
“一日為賊，終身為賊”
針對瑞幸財務(wù)造假事件，金融專家陳思進(jìn)教授表示在三個層面應(yīng)該受到關(guān)注，第一是對新經(jīng)濟(jì)，也就是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的反思;第二是美股可能會出現(xiàn)對中概股的整體質(zhì)疑，目前已經(jīng)顯現(xiàn)出來;第三是有可能發(fā)生更為嚴(yán)重的引發(fā)對中國企業(yè)、中國市場的整體質(zhì)疑，特別是在貿(mào)易戰(zhàn)和新冠疫情之下，瑞幸事件無疑是雪上加霜。
陳思進(jìn)在中美資本市場研究多年，據(jù)他觀察，在不少美國投資者眼中，中國互聯(lián)網(wǎng)電商比美國更具吸引力和想象空間。瑞幸就是一個典型的中國的咖啡故事。他本人認(rèn)為瑞幸的模式本身也并沒有太大問題，在陳思進(jìn)看來，瑞幸完全是用互聯(lián)網(wǎng)的思維，用線下線上的形式迅速鋪開，中美多家互聯(lián)網(wǎng)公司都是在如此做，中國有拼多多，美國有亞馬遜，只是有待于成長為頭部并且實(shí)現(xiàn)盈利。
“作為頭部企業(yè)，經(jīng)過流量不斷的增加，現(xiàn)金流不斷，經(jīng)歷了長時間的虧損之后前兩年才盈利。瑞幸做到某一天，有一個拐點(diǎn)來了，哪怕一杯賺一分錢，也就賺了。”只是此次瑞幸造假事件后，美國證監(jiān)會主席也提醒新興市場發(fā)行人信披風(fēng)險，陳思進(jìn)認(rèn)為確實(shí)需要對類似“新經(jīng)濟(jì)”進(jìn)行反思。
“瑞幸事實(shí)上已經(jīng)是在成功的路上了，如果不是造假和欺騙，它是非常成功的。只是瑞幸已經(jīng)犯了美股市場的大忌，這是個致命的錯誤且不可饒恕，一日為賊，終身為賊。” 陳思進(jìn)表示中概股雖在美股中占比不大，但對于大多數(shù)美國投資者而言，不可能詳細(xì)了解其中各個公司的詳情，中概股對他們來說，更像是一個整體，很容易“一榮俱榮，一損俱損”;而當(dāng)下疫情之下，貿(mào)易不樂觀，經(jīng)濟(jì)形勢下行的情況，可能會引發(fā)中國市場的不良反應(yīng)。
邢星認(rèn)為，此次證監(jiān)會進(jìn)駐后，目前已經(jīng)開始對瑞幸財務(wù)狀況開始進(jìn)行審計，一旦實(shí)錘，則在新證券法的標(biāo)準(zhǔn)下，瑞幸不但會面臨行政和刑事的處罰，而且還將遭到投資者的巨額索賠。
在目前中美上市制度與資本市場有相當(dāng)大的差異下，瑞幸造假事件不再是孤立事件，所引發(fā)的中美兩國關(guān)于股市與資本的思考與討論正在陸續(xù)發(fā)酵中。目前除了在美國應(yīng)對集體訴訟外，日前已有國內(nèi)投資者起訴瑞幸咖啡，并向廈門中級法院(瑞幸咖啡注冊地法院)郵寄起訴書申請立案。
邢星談到實(shí)際上，隨著我國資本市場日益開放，加強(qiáng)上市公司監(jiān)管是必經(jīng)之路。此次新證券法的頒布就是要加強(qiáng)對上市公司造假、違規(guī)、欺詐的處罰力度。即便沒有美國證監(jiān)會及相關(guān)人士對中概股的態(tài)度，未來對境內(nèi)外上市公司擾亂中國境內(nèi)市場秩序、損害投資者合法利益的行為都將會受到嚴(yán)懲，只不過此次瑞幸造假恰好打響了“第一槍”。
中國資本市場由于成立的時間晚于發(fā)達(dá)國家，因此邢星認(rèn)為在監(jiān)管的過程中必然會存在一些漏洞，這是歷史發(fā)展過程中不可避免的，但隨著中國資本市場逐步走向成熟，制度性建設(shè)也會愈發(fā)完善。瑞幸咖啡作為引發(fā)加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的導(dǎo)火索，未來在上市公司信息披露方面也會加大管控力度，促使信息更加透明、公開，以維護(hù)資本市場的良好秩序、保護(hù)投資者權(quán)益不受損害。
陳思進(jìn)較為看好瑞幸的商業(yè)模式，認(rèn)為不無可取之處，但他強(qiáng)調(diào)，財務(wù)造假和商業(yè)模式要分開，是兩件事情，不要因?yàn)樨攧?wù)造假而一棍子把商業(yè)模式也給打死和否定。“不管怎么說，財務(wù)造假在美國犯了大忌，要罰到傾家蕩產(chǎn)，是坐牢的罪。”皮之不存，毛將焉附，陳思進(jìn)提到瑞幸咖啡的風(fēng)波肯定會殃及普通員工，無論是員工上崗還是收入都會受到很大的影響。所以一家企業(yè)不能弄虛作假，既是對企業(yè)的負(fù)責(zé)，也是對社會的賦能。
全國企業(yè)合規(guī)委員會副主席王志樂表示，中美貿(mào)易戰(zhàn)特別是新冠疫情蔓延以來，中國企業(yè)的全球化發(fā)展面臨的國際環(huán)境發(fā)生了重大變化。過去企業(yè)為了獲取經(jīng)濟(jì)利益在全球市場上把競爭機(jī)制發(fā)揮到極致。當(dāng)時，往往忽略了競爭規(guī)則或者缺乏規(guī)則意識。貿(mào)易戰(zhàn)和新冠疫情蔓延將帶來各國市場監(jiān)管強(qiáng)化，僅有競爭意識而缺乏合規(guī)意識的企業(yè)將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，如何面對全球市場新規(guī)則是企業(yè)今后國際化不能回避的難題。中概股的遭遇敲響了警鐘。
劉安還提到如果證監(jiān)會真的決定行使《證券法》中規(guī)定的域外管轄權(quán)，對于瑞幸境內(nèi)經(jīng)營實(shí)體的財務(wù)經(jīng)營狀況進(jìn)行全面監(jiān)管檢查，對于瑞幸涉嫌財務(wù)造假事件的處置無疑能起到加速水落石出的積極作用，而且案件的宣示意義在于昭示中國證監(jiān)會掃除監(jiān)管盲區(qū)，維護(hù)中國資本市場和上市公司主體在全球資本市場中信譽(yù)的決心，中概股境內(nèi)實(shí)體的財務(wù)信披的真實(shí)準(zhǔn)確完整可理解性將成為證監(jiān)會監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)之一。
關(guān)鍵詞： 瑞幸
