在宣布啟動合并后，11 月 11 日，游戲直播平臺虎牙、斗魚先后公布了 2020 年第三季度財報。
同時，斗魚管理層在財報電話會議上透露，今天早上斗魚已經(jīng)向 SEC(美國證券交易委員會)遞交了私有化退市的申報文件，在等待批準(zhǔn)。SEC 批準(zhǔn)生效之后，斗魚將會舉行特別股東大會，對此項合并進(jìn)行投票表決，目前還沒有具體的后續(xù)交割完成時間表。
近一個月前，虎牙與斗魚聯(lián)合宣布，雙方已簽訂 “合并協(xié)議與計劃”，預(yù)計于 2021 年上半年完成合并。合并完成后，斗魚會從納斯達(dá)克退市，成為虎牙私有全資子公司。
從二者最新披露的財物數(shù)據(jù)來看，斗魚、虎牙越來越接近，業(yè)務(wù)高度相似、差距逐漸縮小，接下來的合并或?qū)崿F(xiàn)顯著協(xié)同效應(yīng)。
增長放緩 騰訊推動下合并成最優(yōu)解
根據(jù)虎牙、斗魚發(fā)布的 2020 年第三季度財報顯示，虎牙第三季度總凈營收為 28.148 億元，同比增長 24.3%;非美國通用會計準(zhǔn)則(Non-GAAP)下，凈利潤為 3.612 億元，同比增長 75.0%。
而斗魚第三季度總凈營收為 25.465 億元，同比增長 37.0%;非美國通用會計準(zhǔn)則下，調(diào)整后的凈利潤為 9870 萬元，而上年同期凈利潤為 7220 萬元。凈利潤率為 3.9%，同比持平。
從營收來看，虎牙依然高于斗魚，凈利潤方面，斗魚雖然連續(xù) 7 個季度盈利，但與虎牙相比差距逐漸拉大，經(jīng)營效益受到考驗。
但從整體增長態(tài)勢來看，虎牙、斗魚的增長均呈放緩態(tài)勢。騰訊推動下，合并優(yōu)化、集中資源探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)顯然是二者當(dāng)下最好的選擇。
在國內(nèi)用戶數(shù)據(jù)方面，第三季度虎牙直播 MAU(月均活躍用戶數(shù))和移動端 MAU 分別為 1.729 億和 7420 萬，同比增幅分別為 18.3% 和 16.3%。而斗魚第三季度 MAU 和平均移動 MAU 分別為 1.940 億和 5960 萬，同比增幅分別為 18.6% 和 14.4%。
就整體 MAU 來看，虎牙和斗魚的數(shù)據(jù)不相上下，但虎牙的移動端月活較斗魚移動端月活強(qiáng)勁。
但在付費(fèi)用戶方面，虎牙第三季度為 600 萬，低于斗魚第三季度的平均付費(fèi)用戶數(shù) 790 萬。
營收構(gòu)成方面，虎牙與斗魚的收入均由直播收入、廣告和其他收入構(gòu)成。其中，直播收入在二者收入占比重都達(dá)到了九成以上，占收入大頭。斗魚的廣告及其他收入相較虎牙占比較高，但是第三季度增長不大。
相比而言，虎牙的廣告及其他收入同比增長 44.6%。此前，虎牙在上半年推出電商直播業(yè)務(wù)，海外嘗試訂閱和廣告等商業(yè)模式。目前來看，多樣化變現(xiàn)拓展初具成效，在廣告方面取得了一定的進(jìn)步。
雙方收入構(gòu)成情況具體表現(xiàn)為：
2020 年第三季度，虎牙來自于直播的收入為 26.57 億元，占比 94.4%，相比 2019 年同期的 21.56 億元增長 23.2%。主要的增長原因是虎牙付費(fèi)用戶數(shù)量以及付費(fèi)用戶平均花費(fèi)均有所增加。
本季度，虎牙來自廣告和其他業(yè)務(wù)的收入為 1.58 億元，占比 5.6%，較 2019 年同期的 1.09 億元增長 44.6%。該增長主要來自于廣告商的數(shù)量增長與多樣化，受益于虎牙品牌在中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場獲得的進(jìn)一步認(rèn)可。
2020 年第三季度，斗魚來自直播服務(wù)的營收為 23.487 億元，占比 92.2%，與 2019 年同期的 16.62 億元相比增長 41.3%。
廣告和其他收入為 1.978 億元，占比 7.8%，相比較 2019 年同期為人民幣 1.961 億元，增長不大。
頭部視頻平臺開啟新階段 行業(yè)競爭加劇
“如果與斗魚的合并順利完成，我們對其中蘊(yùn)含的機(jī)遇感到非常振奮。我們認(rèn)為，這一潛在合并將促使雙方利用互補(bǔ)優(yōu)勢實現(xiàn)顯著的協(xié)同效應(yīng)，并為我們的用戶、業(yè)務(wù)合作伙伴和股東創(chuàng)造更多價值。”就虎牙與斗魚合并一事，虎牙首席執(zhí)行官董榮杰表示。
在今日的財報電話會議上，虎牙高管透露，在大方向上，雙方將繼續(xù)增長用戶基數(shù)，同時探索新的變現(xiàn)機(jī)會，提高收入，并通過和騰訊、斗魚的潛在協(xié)同效應(yīng)，改善運(yùn)營效率。
董榮杰表示，明年的內(nèi)容策略上，虎牙可能要加強(qiáng)類似游戲全家桶這樣的布局。除了游戲直播這條線，還希望能把一些視頻、游戲社區(qū)、游戲媒體、游戲工具等這些做起來，里面最重要的是游戲視頻。尤其雙方合并完成后，雙方內(nèi)容會更加厚實，內(nèi)容優(yōu)勢會比以前更加明顯。
不過，他也坦言，在游戲直播這個行業(yè)，即使虎牙斗魚合并了，也依舊會是一個競爭非常激烈的行業(yè)。
值得注意的是，頭部視頻平臺紛紛開啟向資本市場沖刺的新階段，這對虎牙和斗魚來說，競爭壓力也將越來越大。
快手已于本月初遞交招股書，開啟上市進(jìn)程，沖刺短視頻第一股。此外，字節(jié)跳動也傳出正在尋求約 20 億美元的上市前新一輪融資，完成后最新估值預(yù)計將達(dá) 1800 億美元。更早之前還有消息稱，字節(jié)跳動正考慮推動抖音中國區(qū)業(yè)務(wù)赴港上市。
快手、抖音都是以短視頻起家，但在直播方面也并不遜色。以快手為例，其核心收入來自直播收入，2017 年占比為 95.3%，2020 年上半年降至 68.5%，但仍然占據(jù)大頭。
今年直播帶貨熱以來，抖音、快手在電商方面殺出一條血路?？焓值碾娚虡I(yè)務(wù)從 2017 至 2019 年收入翻四倍，是其如今重點發(fā)力的領(lǐng)域，也是幾乎唯一的增長曲線。
實際上，虎牙、斗魚此前也探索電商直播業(yè)務(wù)，但作為主播們的一種變現(xiàn)補(bǔ)充手段，效果并不明顯。相比而言，虎牙和斗魚背靠騰訊的資源優(yōu)勢，或?qū)⒃陔姼傤I(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。
此外，虎牙還通過推出虛擬主播解說英雄聯(lián)盟等電競賽事、上線云游戲平臺等方式探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向。
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