9 月 28 日晚間，新浪就私有化交易達(dá)成最終協(xié)議，同意以每股 43.3 美元被 NEW WAVE 私有化。后者將收購(gòu)新浪所有已發(fā)行的價(jià)值約 25.9 億美元的普通股。
根據(jù)雙方達(dá)成的私有化協(xié)議，并購(gòu)方的報(bào)價(jià)較公司上周五收盤價(jià)上漲近 8%，較 7 月 6 日收到 New Wave 不具約束力私有化要約前最后一個(gè)交易日收盤價(jià)上漲約 18.1%。新浪表示，交易預(yù)計(jì)在 2021 年第一季度完成，此后公司將從納斯達(dá)克退市。
最近幾年，新浪的業(yè)績(jī)與股價(jià)表現(xiàn)一直較為疲軟。據(jù)財(cái)報(bào)，新浪二季度營(yíng)收同比下降 5% 至 5.08 億美元;凈利潤(rùn)同比下降 78% 至 2540 萬(wàn)美元。截至發(fā)稿，新浪總市值為 26.28 億美元，不及旗下子公司微博的一半。分析人士認(rèn)為，估值低于新浪管理團(tuán)隊(duì)和投資者的預(yù)期，是他們選擇私有化退市的主要原因之一。
新浪同意私有化將從納斯達(dá)克退市，估值低于預(yù)期或?yàn)橹饕?/p>
9 月 28 日晚間，新浪宣布已同 New Wave 控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱為 “母公司”)和 New Wave Mergersub 有限公司(母公司的全資子公司)簽訂合并協(xié)議和計(jì)劃。
公開(kāi)資料顯示，新浪母公司為英屬維爾京群島公司 New Wave MMXV 有限公司的全資附屬公司，由新浪董事長(zhǎng)兼 CEO 曹國(guó)偉控制。
根據(jù)合并協(xié)議，新浪在合并生效時(shí)間之前發(fā)行的每股普通股將被注銷，以換取獲得每股 43.30 美元的無(wú)利息現(xiàn)金。母公司將在此交易中收購(gòu)母公司及其關(guān)聯(lián)公司目前未擁有的所有已發(fā)行普通股，這意味著新浪股權(quán)價(jià)值約為 25.9 億美元。
按此來(lái)算，此收購(gòu)價(jià)格相對(duì)于新浪普通股于 7 月 2 日(新浪在 7 月 6 日宣布收到母公司初步非約束性 “私有化”提案前的最后一個(gè)交易日)的收盤價(jià)溢價(jià)約 18.1%，相對(duì)于該公司普通股在 2020 年 7 月 2 日之前的最后 1 個(gè)月和 3 個(gè)月的成交量加權(quán)平均交易價(jià)格分別溢價(jià) 23.6% 和 28.6%。此外，該價(jià)格也比 New Wave“私有化”提案中最初提出的每股普通股 41 美元提升了約 5.6%。
新浪表示，合并對(duì)價(jià)將通過(guò) New Wave 從民生銀行獲得的承諾定期貸款以及曹國(guó)偉和 New Wave 的現(xiàn)金出資組合來(lái)提供資金。新浪董事會(huì)獨(dú)立董事組成的委員會(huì)已一致通過(guò)該私有化方案，并決議建議股東投票授權(quán)及批準(zhǔn)該方案。
新浪預(yù)計(jì)，此交易將在 2021 年第一季度完成。交易完成后，新浪將成為一家私人控股公司，其普通股將在納斯達(dá)克退市。
事實(shí)上，早在 2019 年，新浪已有私有化意向。2019 年 6 月 1 日，新浪宣布與曹國(guó)偉達(dá)成認(rèn)購(gòu)協(xié)議，將向曹國(guó)偉出售 1100 萬(wàn)股新發(fā)行的普通股。
交易完成后，曹國(guó)偉占股 16.02%，成為新浪最大股東。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，以曹國(guó)偉為代表的管理層掌握新浪主導(dǎo)權(quán)，這減少了新浪做出私有化決定時(shí)需要面對(duì)的決策層阻力。
“曹國(guó)偉大筆增持新浪股票，最大的可能性就是新浪私有化，之后回到國(guó)內(nèi)上市。曹國(guó)偉成為第一大股東，話語(yǔ)權(quán)也是最大的，能夠帶領(lǐng)小股東一塊受益。”獨(dú)立IT評(píng)論人洪波曾表示。
有業(yè)內(nèi)人士表示，估值低于新浪管理團(tuán)隊(duì)和投資者的預(yù)期，是他們選擇私有化退市的主要原因之一。新浪私有化后，管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司有更多的控制權(quán)，可以大膽調(diào)整戰(zhàn)略，進(jìn)行更多嘗試、轉(zhuǎn)型。
上市二十年，新浪市值已不及微博一半
2000 年 4 月，新浪通過(guò) VIE 架構(gòu)在納斯達(dá)克正式掛牌上市，作為國(guó)內(nèi)最早一批赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，新浪引領(lǐng)了中概股赴美上市的浪潮。此后，網(wǎng)易、搜狐等多支中概股通過(guò) VIE 架構(gòu)赴美上市。
然而，在這二十年的發(fā)展中，新浪受到外部環(huán)境及自身商業(yè)化制約，增長(zhǎng)空間已進(jìn)入瓶頸。記者梳理發(fā)現(xiàn)，新浪作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，營(yíng)收主要依靠廣告收入，近幾年，廣告收入占總營(yíng)收的比重已超 80%。
在二級(jí)市場(chǎng)上，新浪股價(jià)自 2011 年 4 月達(dá)到 147 美元的歷史高點(diǎn)后，便呈下降趨勢(shì)，進(jìn)入 2018 年，新浪股價(jià)更是持續(xù)下滑。截至發(fā)稿，新浪股價(jià)報(bào) 40.19 美元，總市值為 26.28 億美元，不及旗下子公司微博 73.64 億美元市值的二分之一。
分析人士稱，新浪選擇私有化的舉動(dòng)不難理解，由于其整體盈利的效率無(wú)法與用戶規(guī)模相匹配，因此未能在資本市場(chǎng)得到認(rèn)可。
據(jù)財(cái)報(bào)，新浪二季度營(yíng)收 5.08 億美元，較上年同期的 5.33 億美元下降 5%;第二季度歸屬于公司的凈利潤(rùn)為 2540 萬(wàn)美元，較上年同期的 9905 萬(wàn)美元下降 78%。
從收入構(gòu)成來(lái)看，新浪廣告營(yíng)收較上年同期下降 10%，至 3.92 億美元;非廣告營(yíng)收(主要包括新浪金融科技業(yè)務(wù)以及微博直播收入等)較上年同期增長(zhǎng) 16%，至 1.16 億美元。對(duì)于廣告營(yíng)收下降的原因，新浪表示主要與國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致某些行業(yè)廣告需求持續(xù)低迷，以及不利的匯兌因素有關(guān)。
最近幾年，新浪的主要營(yíng)收一直依靠其子公司微博來(lái)支撐。2019 年年報(bào)顯示，新浪總營(yíng)收 21.63 億美元，其中微博收入 17.67 億美元，而在微博總營(yíng)收中，廣告及營(yíng)銷收入達(dá) 15.3 億美元。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，微博廣告營(yíng)收下降主要與外部環(huán)境的惡化及自身商業(yè)廣告產(chǎn)品迭代速度較慢有關(guān)。“廣告領(lǐng)域的投放規(guī)則已經(jīng)變了。廠商和廣告主對(duì)廣告的投放越來(lái)越看中品效合一，而微博的更多是展示作用，而非直接賣貨。”一位廣告主對(duì)此表示。
為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，新浪著重在其 2015 年開(kāi)始布局的金融業(yè)務(wù)上發(fā)力。據(jù)財(cái)報(bào)，2019 年新浪金融科技服務(wù)營(yíng)收 2.07 億美元，同比增長(zhǎng)達(dá) 86%。然而，因廣告市場(chǎng)持續(xù)下行，占比過(guò)低的金融業(yè)務(wù)未能帶動(dòng)新浪走出業(yè)績(jī)下滑的局面。
分析人士指出，對(duì)于新浪而言，如果私有化順利，或重回國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。無(wú)論是港股還是 A 股，新浪都將在市值上有更好的表現(xiàn)。但談到重回巔峰，僅僅資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
“新浪股價(jià)持續(xù)走低，核心原因是投資人對(duì)業(yè)績(jī)的不認(rèn)可，而新浪業(yè)績(jī)的核心在于微博。只有微博通過(guò)廣告及其他商業(yè)化變現(xiàn)途徑實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，才能帶動(dòng)起新浪的業(yè)績(jī)。”分析人士表示。
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