圖源：視覺中國

作者｜芥末堆 張雯

編輯｜芥末堆 奧老師

2月的最后一天，粉筆科技啟動了上市計劃。

港交所網(wǎng)站2月28日晚間公告顯示，粉筆科技向港交所遞交了IPO招股書，中金、花旗、美銀證券擔任聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，粉筆科技2019年、2020年的收益分別為人民幣11.6億元、21.32億元，2020年1-9月和2021年1-9月的收益分別為人民幣14.66億元、26.33億元，分別同比增長83.8%和79.5%。

圖源：粉筆科技IPO招股書

2021年1-9月，粉筆科技凈虧損12.3億元，2020年同期凈虧損為6009萬元。2020年全年，公司凈虧損為4.84億元，由盈轉(zhuǎn)虧，2019年其凈利潤為1.54億元。

開支方面，2021年1-9月，粉筆科技的銷售及營銷開支為5.54億元，2020年同期為2.18億元；研發(fā)開支為1.58億元，上年同期為7282萬元。

線上平臺累計付費人次4530萬，2021年平均月活約650萬人

粉筆科技的主要業(yè)務(wù)為成人職業(yè)教育在線培訓(xùn)、線下培訓(xùn)以及教材、教輔材料業(yè)務(wù)。招股書顯示，其收入主要來自于線上及線下的培訓(xùn)服務(wù)付費，其次為教材及輔導(dǎo)資料的銷售（第三方書商）。公司此次募資的用途為豐富課程內(nèi)容、擴大學(xué)員群體、加強技術(shù)開發(fā)能力、改善技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施等。

作為一家以在線業(yè)務(wù)起家的教育科技公司，粉筆科技于2013年12月推出了綜合在線培訓(xùn)APP；2014年9月開始通過在線渠道提供考試培訓(xùn)服務(wù)；2014年12月在內(nèi)部開發(fā)了RTC互動直播系統(tǒng)；2015年6月推出綜合在線題庫，功能包括智能分數(shù)預(yù)測、申論題自動批改、大型在線模擬考試系統(tǒng)、智能內(nèi)容推薦及全學(xué)科的基于圖片的搜索引擎等。

招股書援引弗若斯特沙利文報告指出，2020年，粉筆科技以2.9%的市場份額在中國職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)排名第三。但在線上領(lǐng)域，粉筆科技則是真正的“老大”。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2020年的付費人次計，粉筆科技是中國最大的線上職業(yè)考試培訓(xùn)服務(wù)供應(yīng)商，有880萬付費人次，位列第一位，相當于第二大市場參與者規(guī)模的3倍，超過其余前五大市場參與者的規(guī)?？偤汀?/p>

招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，粉筆科技線上平臺共有3770萬名注冊用戶及4530萬線上付費人次；2020年、2021年平均月活躍用戶分別為約470萬、約650萬人，同比增長62%和38%。

在線上業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的同時，粉筆科技近兩年也快步布局線下。招股書提到，公司于2020年5月大范圍推出線下培訓(xùn)，以擴展目標市場、服務(wù)更多學(xué)員。

截至2021年12月31日，其線下業(yè)務(wù)已覆蓋中國31個省、自治區(qū)及直轄市的260多個城市，線下付費人次累計超170萬。2021年，其所有線下課程付費學(xué)員中約67.5%是從線上服務(wù)的付費用戶轉(zhuǎn)化而來。

整體來看，公司總付費人次由2019年600萬人增至2020年的960萬人，2021年1-9月為730萬人。正價課的付費人次由2019年的140萬人增至2020年的180萬人，2021年1-9月達到210萬人。

快速增長導(dǎo)致公司對管理、人員、營運、技術(shù)等有更大需求

風險因素方面，粉筆科技提到，公司服務(wù)的學(xué)生人數(shù)以及所提供課程和產(chǎn)品數(shù)量等方面均快速增長，這一快速增長已經(jīng)并可能繼續(xù)導(dǎo)致公司對管理、人員以及營運、技術(shù)、財務(wù)和其他資源有重大需求。

為了維持增長，公司需要繼續(xù)招攬更多學(xué)生，豐富課程內(nèi)容，吸引并招聘合格的教學(xué)人員及其他雇員，并增強技術(shù)與技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。還需要完善營運、財務(wù)及管理控制與報告制度及程序，加強對教學(xué)人員及其他僱員的培訓(xùn)和管理。為有效管理增長并提升盈利能力，公司已優(yōu)化雇員結(jié)構(gòu)及力求提高教學(xué)人員的利用率及效率。

粉筆科技指出，公司有效執(zhí)行策略和管理業(yè)務(wù)重大增長的能力將取決于多項因素，包括控制成本及開支，維持或增加利潤及盈利；增加總付費人次及課程費用水平；招聘、培訓(xùn)、挽留及激勵新雇員，特別是教學(xué)人員以及技術(shù)與內(nèi)容開發(fā)專業(yè)人員；升級及改良技術(shù)系統(tǒng)和基建；改進內(nèi)容以吸引現(xiàn)有和未來潛在學(xué)生；提高品牌知名度和保護聲譽等多個方面的能力。

其透露，倘若公司未能有效管理業(yè)務(wù)及營運，公司的聲譽、經(jīng)營業(yè)績以及整體業(yè)務(wù)與前景或會受到不利影響，公司“可能在管理層認為必要或可取的情況下優(yōu)化雇員結(jié)構(gòu)以適應(yīng)不斷變化的市場及業(yè)務(wù)狀況”，這可能會對其業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況及聲譽產(chǎn)生不利影響。

不過，粉筆科技也指出，自2020年5月大范圍啟動線下培訓(xùn)以來，線下業(yè)務(wù)對其近期的增長作出重大貢獻?！拔覀兿嘈盼覀円殉晒⑷珖采w范圍，并已于戰(zhàn)略要地建立當?shù)貭I運中心。”未來，公司將利用現(xiàn)有的營運中心，以具有成本效益的方式增加付費注冊人數(shù)。

招股書中，粉筆科技提到的風險因素還包括：公司OMO一體化的經(jīng)營歷史有限，難以預(yù)測收益增長和評估業(yè)務(wù)與前景；如未能開發(fā)及應(yīng)用先進技術(shù)支持并優(yōu)化線上產(chǎn)品及服務(wù)，從而可能帶來市場份額的損失；因激烈的市場競爭導(dǎo)致學(xué)員數(shù)下降，從而導(dǎo)致公司的市場份額降低；公司將來或許繼續(xù)錄得虧損凈額、流動負債凈額、虧損總額及經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額，導(dǎo)致流動資金風險；不確定的新冠疫情或?qū)⒗^續(xù)為公司的業(yè)務(wù)及運營帶來負面影響等。

本文作者：張雯

芥末堆 記者

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