聚焦物流與供應(yīng)鏈：供應(yīng)鏈金融演變發(fā)展的進程

從供應(yīng)鏈金融實踐看，供應(yīng)鏈金融演進發(fā)展的四個階段分別是：金融機構(gòu)推動的供應(yīng)鏈金融、產(chǎn)業(yè)企業(yè)推動的供應(yīng)鏈金融、專業(yè)平臺推動的供應(yīng)鏈金融以及金融科技推動的供應(yīng)鏈金融。

第一階段：金融機構(gòu)推動的供應(yīng)鏈金融

這一階段嚴格意義上講就是貿(mào)易金融和物流金融的運用。在這一階段中，供應(yīng)鏈金融的主要推動者是傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，諸如商業(yè)銀行、保理商等，金融機構(gòu)通過與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)結(jié)合來開展金融服務(wù)，控制相應(yīng)的金融風險。具體地，在這一階段中，金融機構(gòu)推動的供應(yīng)鏈金融主要采用M+1+N的形式，“1”指的是供應(yīng)鏈中的核心大企業(yè)，“M”和“N”分別是產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中核心大企業(yè)的供應(yīng)商和客戶。M+1+N指的是金融機構(gòu)依托核心大企業(yè)的信用，批量開發(fā)M個供應(yīng)商和N個客戶的金融服務(wù)。

從該階段的業(yè)務(wù)形態(tài)看，主要是三大類別的金融服務(wù)：一是基于應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款等開展的金融服務(wù)，這主要包括保理業(yè)務(wù)、反向保理、反向采購、保理池融資、票據(jù)融資等產(chǎn)品；二是基于庫存或者動產(chǎn)而開展的金融服務(wù)，如靜態(tài)抵質(zhì)押、動態(tài)抵質(zhì)押、標準倉單質(zhì)押、普通倉單質(zhì)押等產(chǎn)品；三是基于預(yù)付而開展的金融服務(wù)，如先票/款后貨融資、保兌倉等產(chǎn)品。這一階段控制風險的手段主要是基于核心企業(yè)的信用以及金融機構(gòu)對于核心企業(yè)上下游的征信，從供應(yīng)鏈運營的角度看，作為供應(yīng)鏈金融推進者或者服務(wù)商的金融機構(gòu)并沒有真正參與到供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的運作過程中，或者說它們沒有介入實際的供應(yīng)鏈交易、供應(yīng)鏈物流，因此，沒有直接獲取、監(jiān)控和掌握供應(yīng)鏈信息。

第二階段：產(chǎn)業(yè)企業(yè)推動的供應(yīng)鏈金融

這個階段與第一階段不一樣，該階段推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)的組織不再是傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，而是產(chǎn)業(yè)中的核心企業(yè)，諸如產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的生產(chǎn)制造企業(yè)、分銷服務(wù)提供商或者具有競爭力的第三方、第四方物流企業(yè)，它們基于自身的供應(yīng)鏈運營體系，向自己的供應(yīng)商或者客戶提供綜合性的金融服務(wù)。這一階段的金融業(yè)務(wù)形態(tài)較為豐富，從核心企業(yè)向金融機構(gòu)提供擔保或者推薦戰(zhàn)略供應(yīng)商/客戶，發(fā)展到向客戶提供動態(tài)貼現(xiàn)(dynamic discounting)，以及提供買方或者賣方信貸。值得提出的是，這一階段的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)既可能需要金融機構(gòu)的配合(儲如提供統(tǒng)一授信)，也可能直接由產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)向下游客戶提供信用服務(wù)，這在實踐中主要表現(xiàn)為動態(tài)貼現(xiàn)。動態(tài)貼現(xiàn)是供方向買方提供的可靈活決定買方如何、何時支付給供方，從而換取所采購產(chǎn)品或服務(wù)的低價格或折扣的方式(prime revenue)。所謂的“動態(tài)”指的是買方支付的期限不同，所獲得的折讓率不同，亦即支付越早，折讓越大。在這一階段，風險控制主要基于產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)所掌控的貿(mào)易流、物流和信息流，正是因為產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)要比傳統(tǒng)金融機構(gòu)更了解供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)和運營，因此，基于供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)管理的金融活動，更容易解決信息不對稱以及相應(yīng)的道德風險和機會主義行為等問題，從而有效地控制風險。

第三階段：專業(yè)平臺推動的供應(yīng)鏈金融。

在這一階段供應(yīng)鏈金融的形式逐漸脫離以核心龍頭企業(yè)為主導的供應(yīng)鏈金融，轉(zhuǎn)向以專業(yè)化的平臺為中心的供應(yīng)鏈金融。第一，在推進主體上，這種平臺化的供應(yīng)鏈金融，變成了生態(tài)和平臺的建構(gòu)者，某種意義上講，這種平臺建構(gòu)者既不是產(chǎn)業(yè)運營的買方或者買方，也不是金融機構(gòu)，而是相對獨立的第三方。第二，在業(yè)務(wù)流程管理上，供應(yīng)鏈金融的推進者并不是供應(yīng)鏈運營的直接運作者。因此，其業(yè)務(wù)流程的管理主要是維護產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運行的秩序，確立合理的交易和物流規(guī)則，進行全方位的價值鏈流程管理。第三，在信用體系的建設(shè)上，它注重的不是單個企業(yè)的信用，而是整個網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的信用。

之所以會出現(xiàn)專業(yè)平臺推動的供應(yīng)鏈金融，其原因在于：

首先，第二階段的供應(yīng)鏈運營和金融活動是由產(chǎn)業(yè)的龍頭核心企業(yè)來推動和管理的，其服務(wù)的對象往往是其直接上下游的合作伙伴，這是一種“鏈條”化的供應(yīng)鏈金融，而無法聚合更為廣泛的供應(yīng)鏈參與者，特別是無法有效實現(xiàn)同行業(yè)的融合合作（即鏈和鏈的合作）。

其次，產(chǎn)業(yè)中除了核心龍頭企業(yè)之外，還有一些準大型企業(yè)，甚至偏中型企業(yè)，這些企業(yè)在行業(yè)中也具有一定的競爭力，但是它們?nèi)狈ψ銐虻馁Y源和能力去建構(gòu)供應(yīng)鏈服務(wù)體系，并且與金融機構(gòu)合作為其上下游客戶企業(yè)提供金融服務(wù)。正是在這種背景下，平臺化的供應(yīng)鏈金融得以涌現(xiàn)，而且從某種意義上講，專業(yè)平臺推動的供應(yīng)鏈金融更能夠體現(xiàn)金融為中小微企業(yè)服務(wù)的公平性和公正性。因為一方面它能使每一個供應(yīng)鏈金融參與者更為平等地介人供應(yīng)鏈服務(wù)平臺，了解把握相應(yīng)的信息，而不完全是由核心企業(yè)來控制和管理平臺，后者如果沒有合理的規(guī)范，容易形成由核心企業(yè)壟斷產(chǎn)業(yè)信息，就會產(chǎn)生另外一種形式的信息不對稱；另一方面，平臺化的供應(yīng)鏈金融是通過獨立、專業(yè)的服務(wù)平臺將眾多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)、金融機構(gòu)和其他參與方整合在一起，能夠更為有效地形成供應(yīng)鏈金融服務(wù)市場，從而避免某些核心企業(yè)利用供應(yīng)鏈金融名義盤剝供應(yīng)商。第三階段的供應(yīng)鏈金融由于聚合了眾多的參與方，因此，其金融業(yè)務(wù)具有高度的融合特點，所謂融合指的是一方面產(chǎn)業(yè)活動與各種金融產(chǎn)品之間的高度結(jié)合，另一方面不同金融產(chǎn)品形成組合體系服務(wù)于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運營的需求，如同融資借貸、資產(chǎn)證券化、保險、基金等各類金融組織和產(chǎn)品高度結(jié)合，相互協(xié)同服務(wù)于特定的產(chǎn)業(yè)場景。在風險管理和控制方面，這一階段的風險管理主要是基于網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的，也就是基于每個組織或企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的角色、發(fā)揮的作用以及實現(xiàn)的邊際貢獻，同時考慮相互之間業(yè)務(wù)往來的狀態(tài)，綜合性地管理和控制風險。從一定意義上講，一方面它要比其他階段更容易掌握中小企業(yè)的狀況，提供定制化的金融服務(wù)，然而另一方面對于生態(tài)管理的要求，特別是信息化管理的程度，它要更為復雜和艱巨。

第四階段：金融科技推動的供應(yīng)鏈金融

隨著第三階段供應(yīng)鏈金融的逐步發(fā)展，近年來在供應(yīng)鏈金融實踐中，逐步演化到了第四階段，即通過金融科技來強化推動供應(yīng)鏈金融。

第四階段與第三階段嚴格意義上不是明確的斷代劃分，而是一種遞進關(guān)系，或者說隨著專業(yè)平臺推動供應(yīng)鏈金融的深化，自然地越來越開始關(guān)注和強調(diào)金融科技在其中的關(guān)鍵作用。金融科技是金融領(lǐng)域的所有技術(shù)創(chuàng)新，供應(yīng)鏈金融借助于這些技術(shù)能夠幫助組織和企業(yè)更有效、更透明、更可靠地開展金融服務(wù)。這表現(xiàn)為越來越多的專業(yè)技術(shù)平臺通過融合性的技術(shù)手段，如人工智能(AI)、區(qū)塊鏈(blockchain)、云計算(clouding)以及大數(shù)據(jù)(big data)來推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)。這時其業(yè)務(wù)的開展以及風險的控制不完全基于業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)或強交易關(guān)系，而是逐漸融合了數(shù)字信息來推進供應(yīng)鏈金融。

這種新型的供應(yīng)鏈金融形態(tài)產(chǎn)生的結(jié)果，一方面使得金融業(yè)務(wù)更具效率和效益，另一方面金融服務(wù)的開放性（能有更多的主體介入供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中)、均衡性（不同的組織能夠均衡獲取、分析和掌握生態(tài)企業(yè)的信息和狀態(tài))和公平性（供應(yīng)鏈金融能夠惠及不同性質(zhì)、規(guī)模的企業(yè)以及整個供應(yīng)鏈全流程，包括綠色供應(yīng)鏈)會逐漸增強。這一狀態(tài)已成為目前供應(yīng)鏈金融實踐發(fā)展的最新趨勢。

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