摘要：誕生七年的零跑，將成為第四家上市的新造車勢(shì)力，背靠大華股份的技術(shù)底子，朱江明的第三次創(chuàng)業(yè)迎來加速時(shí)刻
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文 | 李皙寅
編輯 | 施智梁
繼蔚小理后，港交所將迎來第四家造車新勢(shì)力。
3月17日晚間，零跑汽車向港交所提交上市申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。
零跑計(jì)劃將IPO募資的40%用戶擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)，開發(fā)改進(jìn)電動(dòng)化、自動(dòng)駕駛、智能座艙技術(shù)；25%用于提升產(chǎn)能、推動(dòng)生產(chǎn)自動(dòng)化；25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)并提升品牌；10%為運(yùn)營自己及一般公司用途。目前，尚不清楚具體計(jì)劃募資金額。
如能成功IPO，擁有的不僅是多了募資平臺(tái)，更是一次由此提高公司治理水平的機(jī)遇。在前兩者的加持下，新造車勢(shì)力的領(lǐng)跑者將逐漸發(fā)揮出馬太效應(yīng)。
這讓零跑有了在未來幾年每年推新車、全域自研、核心技術(shù)盡在手的底氣。
零跑是誰？
零跑誕生自2015年。2021年零跑合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車，較2020年增長443.5%。根據(jù)Frost ＆ Sullivan公司的資料，按交付量計(jì)，零跑是中國領(lǐng)先的新興電動(dòng)汽車公司中增速最快的公司。
過去幾年，伴隨零跑的持續(xù)擴(kuò)張，公司營收增長的同時(shí)，虧損也在擴(kuò)大。
招股書顯示，2019-2021 年，零跑汽車的總營收分別為 1.17億元、6.31 億元和 31.32 億元；凈虧損分別為9.01億元、11億元和28.45億元。
不過，伴隨車型的投產(chǎn)及銷售上量，零跑的毛利率正逐漸得到改善，同期分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%。
零跑瞄準(zhǔn)的是15萬元至30萬元，這一價(jià)格區(qū)間內(nèi)的國產(chǎn)中高端主流市場。
從現(xiàn)有在售產(chǎn)品來看，零跑正持續(xù)努力接近自己這一人設(shè)。過去三年里，零跑以每年一款的速度，先后交付了轎跑S01、微型車T03、中型SUV C11，均為純電動(dòng)車型。
截至2021年底，零跑汽車有門店291家，其中2021年增長最快，從前一年的95家增長了近200家。
2025年前，零跑汽車計(jì)劃推出八款新車型，包括各尺寸的轎車、SUV及MPV車型。在今年第二季度，零跑擬推出純電動(dòng)中大型轎車C01，預(yù)計(jì)車身長度超5米，配備90千瓦時(shí)電池，百公里加速在4秒內(nèi)。
2020年，是零跑資本化運(yùn)作升檔加速的關(guān)鍵點(diǎn)。
彼時(shí)，中國車市正處于整體下滑的周期性調(diào)整。無論是頭部的造車新勢(shì)力，還是傳統(tǒng)造車企業(yè)，都在面臨“至暗時(shí)刻”。零跑也不例外，除卻大環(huán)境趨冷，首款轎跑S01遭遇初入造車必然會(huì)經(jīng)歷的“量產(chǎn)地獄”，產(chǎn)能、品控困擾著零跑，導(dǎo)致這款一出生就迥異于他人，希望滿足小眾市場打“長尾效應(yīng)”的車型，并未如期打開市場局面。
當(dāng)時(shí)，零跑汽車創(chuàng)始人、董事長朱江明公開表態(tài)，提振合作方信心,“即使不融資，零跑也能再活三年”。在他底氣背后，是做監(jiān)控起家的智能安全頭部企業(yè)大華股份（600257.SH）能夠持續(xù)為零跑輸送資金?！爱?dāng)然我們希望能更多的融資，發(fā)展得更快些?！?/p>
一切從2020年下半年開始，按下加速鍵。伴隨特斯拉在中國上海投產(chǎn)上量，其在美股的股價(jià)一路走高，讓蔚來、小鵬、理想的股價(jià)也一路走高，在全面接受了汽車轉(zhuǎn)型升級(jí)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展愿景后，資本疾馳而來。
零跑于2021年1月完成b輪融資，引入國投創(chuàng)益、浙大九涌鏵資本等。在新能源投資圈里頗受贊譽(yù)的合肥政府投資平臺(tái)也掏出2億元，參與了零跑汽車的B輪融資。C輪公司引入了中金公司、青島碳達(dá)峰等。
“仿佛一瞬間，汽車就從夕陽產(chǎn)業(yè)，變成了朝陽產(chǎn)業(yè)?！币晃煌顿Y人對(duì)財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijingqiche）感慨。
“零跑很可能是他們（資本方）最后的一張門票?！敝旖髦毖?，蔚來、小鵬、理想上市之后的表現(xiàn)，讓很多投資人覺得在新能源汽車上的投資機(jī)會(huì)不錯(cuò)。回歸到零跑汽車本身，隨著零跑銷量的上升、用戶口碑的提升以及新車的發(fā)布，也讓資本方看到了未來的希望。
如今，港股正迎來一波車企上市潮，高合汽車、威馬汽車、哪吒汽車等多家造車新勢(shì)力均曝出將赴港上市。
有分析人士稱，由于美股此前的消費(fèi)者數(shù)據(jù)安全問題，以及A股近來汽車股上市時(shí)間不定，相較之下，會(huì)有越來越多的車企折中選擇港股。不過，如何在港股拿到想要的估值，仍有難度。畢竟，資本更喜歡向頭部企業(yè)集聚。
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舵手朱江明和他的安防背景
“2015年我剛想做汽車的時(shí)候，真不知道汽車有哪些專業(yè)，我去招人，要招哪些人，都是一抹黑?！敝旖髟绱嘶貞?。
在切入新能源領(lǐng)域之前，時(shí)任大華股份副董事長、CTO的朱江明朱江明已在通訊調(diào)度領(lǐng)域和安防領(lǐng)域有過兩次成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他出生于1967年，畢業(yè)于浙江大學(xué)，一直都熱衷DIY。曾任杭州摩托羅拉科技有限公司業(yè)務(wù)運(yùn)營總監(jiān)、總經(jīng)理，1993年下海投身創(chuàng)業(yè)。
2000年和好友一起帶著大華股份進(jìn)入安防行業(yè)，用專利技術(shù)HDCVI打破國外攝像頭壟斷，至今全球每兩款攝像頭就有一款采用該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，大華股份在安防監(jiān)控領(lǐng)域的市場份額占全球第二。
從過往經(jīng)歷來看，朱江明創(chuàng)業(yè)有兩大優(yōu)勢(shì)，其一是嗅覺敏銳。從企業(yè)調(diào)度機(jī)入手，到2001年轉(zhuǎn)型安防設(shè)備，先后經(jīng)歷了兩次從0到1的成功創(chuàng)業(yè)過程。他鉆研智能監(jiān)控技術(shù)的痛點(diǎn)，瞅準(zhǔn)了城市化進(jìn)程加速和井噴的安放需求，搭建了數(shù)百億市值的頭部企業(yè)。
幾年前基于一場在西班牙旅行史，看著很多商家為行人提供電動(dòng)自行車，他發(fā)現(xiàn)這在當(dāng)時(shí)的中國市場還是空白，這將是一個(gè)巨大的市場。因此，朱江明有了第三次創(chuàng)業(yè)的想法：其一，世界五百強(qiáng)前十，除了商超沃爾瑪，全跟汽車相關(guān)；其二，汽車核心技術(shù)已經(jīng)變革，智能網(wǎng)聯(lián)是重心。剛好，視覺識(shí)別和算法，是大華的核心技能。剛好，萬物互聯(lián)是所有智能硬件的價(jià)值所在。
從算法起家，最終落地在硬件。這是計(jì)算機(jī)視覺產(chǎn)業(yè)獨(dú)角獸的過往經(jīng)歷。當(dāng)汽車逐漸智能化，乘員將車視作一個(gè)新的生活空間，而非簡單出行工具的時(shí)候，汽車發(fā)生了兩大變化：其一，核心價(jià)值從傳統(tǒng)生產(chǎn)制造變成了智能網(wǎng)聯(lián)的產(chǎn)品體驗(yàn)；其二，供應(yīng)鏈上的頭部企業(yè)有了直連C端消費(fèi)者，坐擁最大商業(yè)價(jià)值的機(jī)會(huì)。
于是，在五年前的初夏，在杭州零跑汽車臨時(shí)的辦公室里，朱江明告訴財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijingqiche），“我要再次從零開始，進(jìn)入智能汽車產(chǎn)業(yè)，所以叫零跑汽車?！庇腥さ氖牵菚r(shí)候他的首款產(chǎn)品軟膜車都好了，才想起來要開始做市場和媒體宣傳。
2016年，新能源汽車政策風(fēng)云變幻。不止是補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)年年變，就連新能源汽車的生產(chǎn)資質(zhì)都在從嚴(yán)。在彼時(shí)采訪的前夕，發(fā)改委和工信部叫停了新造車的資質(zhì)審批。當(dāng)年，已經(jīng)在金華建廠朱江明毫不掩飾地說，新能源需要產(chǎn)業(yè)集群，用平均撒胡椒面的方式搞不好，最終只會(huì)留下僵尸車殼子。
這幾年，他經(jīng)歷了不少質(zhì)疑：聽到評(píng)價(jià)“你不懂車，造啥車”，據(jù)說他曾無眠；三年前，又聽到有人說零跑活不過一年。面對(duì)這一切，他選擇“默默無聲地向前爬?！?/p>
這幾年造車的經(jīng)歷，也讓朱江明有了很大的變化。2021年9月，當(dāng)財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijingqiche）在C11車型發(fā)布會(huì)上采訪時(shí)，他變得更貼近市場，他愿意在B站的短片里，講述如何因?yàn)槎▋r(jià)優(yōu)惠，差點(diǎn)財(cái)務(wù)吐血；也愿意在媒體面前留下能上標(biāo)題的噱頭——三年內(nèi)超越特斯拉。從2B面向公司銷售，到2C直面消費(fèi)者，朱江明接受了去面對(duì)閃光燈，助力打造公司形象。
超越特斯拉這段話，財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijingqiche）在四年前那次專訪時(shí)就聽過?！拔覀兾磥硪欢〞?huì)超越特斯拉?！敝袊鴩樘厥猓械南到y(tǒng)太依靠車道線識(shí)別，國內(nèi)路總挖，識(shí)別不到就掉坑了。在他看來，憑借中國對(duì)自動(dòng)駕駛的包容、豐富的場景，加上大華的技術(shù)，讓他一直頗有底氣。
從招股書來看，零跑汽車的董事會(huì)名單中朱江明、吳保軍、曹力任執(zhí)行董事；金宇峰任非執(zhí)行董事；付于武、黃文禮、萬家樂任獨(dú)立非執(zhí)行董事。
盡管董事會(huì)名單無傅利泉的名字，但其卻持有零跑汽車 9.01% 的股份，僅次于朱江明。1993年，26歲的朱江明拿著5000元，與傅利泉共同創(chuàng)辦了后來發(fā)展成為安防領(lǐng)域第二大巨頭的大華股份。
總裁吳保軍曾任職于廣汽本田、廣汽豐田，在加入零跑之前為眾誠汽車保險(xiǎn)股份有限公司董事長。除了運(yùn)用多年汽車營銷經(jīng)驗(yàn)提振零跑銷量，吳保軍在到任前，就從朱江明手中領(lǐng)取了幫助零跑完成資本運(yùn)作的重要工作。
“上市不是財(cái)富變現(xiàn)的手段，而是可以給早期發(fā)展企業(yè)融到更多錢的手段?！眳潜＼娫嬖V財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijingqiche），早期朱總認(rèn)為，靠每年大華的收益投入零跑即可，如今高速發(fā)展的零跑需要撬動(dòng)更多的資本來完成戰(zhàn)略規(guī)劃。
如今零跑汽車的班底已經(jīng)逐漸搭成。無論是同在杭州的老牌造車企業(yè)高管，還是產(chǎn)業(yè)分析界人士在接受財(cái)經(jīng)汽車（ID：caijingqiche）采訪時(shí)，都對(duì)朱江明的眼光與堅(jiān)持，頗為贊許。
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A0級(jí)小車能跑多遠(yuǎn)？
對(duì)于這只造車新勢(shì)力里快速成長的新兵，業(yè)內(nèi)有兩大疑惑。
其一，A0級(jí)小車扮靚的業(yè)績可否持續(xù)？
2021年，零跑合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車，較2020年增長443.5%。其中，T03仍為銷售主力，在2021全年交付3.85萬臺(tái)，占總銷量近九成。
T03為一款A(yù)0級(jí)純電動(dòng)小車，這一車型由于價(jià)格優(yōu)惠、能合法上路、不怕限行、使用成本更低，很受消費(fèi)者喜愛；對(duì)于廠家來說，能夠快速上量銷售，賺取新能源汽車積分，獲取財(cái)政補(bǔ)貼，降低成本。因此，在過去幾年里一直是新能源汽車銷售增長的排頭兵。
伴隨國內(nèi)部分城市受制于交通壓力，不再給小車贈(zèng)送新能源汽車牌照；新能源汽車積分逐年下探；再加上，中國本土消費(fèi)市場普遍不推崇高附加值的精品小型車，這就導(dǎo)致小型車需要以性價(jià)比取勝。這不僅會(huì)成為日后品牌向上升級(jí)的包袱，更因?yàn)閮r(jià)格，局限了車輛智能化的天花板。
針對(duì)這一情況，零跑逐漸豐富自己的品牌線，開始向上仰攻。C11車型逐漸開始上量，2022年1月至2月，零跑汽車?yán)塾?jì)交付1.03萬輛。
其二，研發(fā)實(shí)力幾何？
基于招股說明書，零跑在研發(fā)領(lǐng)域的開支并不高。2019-2021年，零跑汽車的研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元。這讓外界有人擔(dān)心其自主創(chuàng)新能力。
同樣根據(jù)招股說明書顯示，研發(fā)人員在總員工中數(shù)占比頗高。截至2021年底，其3190全職員工里有1082名為研發(fā)人員，超過了三分之一。
在談及零跑憑啥能單挑特斯拉時(shí)，朱江明曾對(duì)媒體解釋稱：“與其他造車新勢(shì)力不同，只有零跑一家是整個(gè)智能駕駛系統(tǒng)從硬件到軟件全部自己研發(fā)。”他還舉了個(gè)例子，所有和電子相關(guān)的產(chǎn)品，零跑汽車都是從電阻開始打造起來的，而其他品牌更多主要是做應(yīng)用和算法。
從產(chǎn)品功能來看，全域自研的好處是部件的互聯(lián)互通非常方便。零跑汽車上MCU（微控制單元）盡量選擇一個(gè)品牌，大量硬件能夠遠(yuǎn)程升級(jí)，這節(jié)省了對(duì)不同產(chǎn)品協(xié)調(diào)適配的綜合成本。
此外，在視覺識(shí)別領(lǐng)域，零跑試圖基于大華股份的優(yōu)勢(shì)，比如專業(yè)技術(shù)、工程師團(tuán)隊(duì)等等。這種技術(shù)輸入，或許是顯著降低零跑汽車研發(fā)成本的原因之一。
在零跑汽車的招股書里，零跑提前劇透了大量新技術(shù)和新規(guī)劃，包含決定汽車智能化水平的全新的電子電氣架構(gòu)；高性能和OTA升級(jí)的電驅(qū)系統(tǒng)；還試圖在今年3季度，交付C01時(shí)i，成為全球首家在量產(chǎn)車型中采用電池底盤一體化（CTC）技術(shù)的造車新勢(shì)力。
比電池底盤一體化為例，這不但能高效能利用底盤空間，多裝電池、提高續(xù)航里程，更讓座艙內(nèi)空間更大，駕駛體驗(yàn)更好。這也是國內(nèi)車企徑向涌入的技術(shù)賽道。
左手技術(shù)，右手訂單，一旦成功，這會(huì)讓企業(yè)具有強(qiáng)大的競爭力。比如配置特別豐富的C01一亮相，就收獲了15-20萬元純電SUV市場“價(jià)格屠夫”的稱號(hào)。
在吳保軍看來，商業(yè)進(jìn)入的是利益最容易獲取的領(lǐng)域，前幾年購買高端品牌的消費(fèi)者不乏獵奇者，購買低價(jià)電動(dòng)車的消費(fèi)者則重視使用經(jīng)濟(jì)性，這是新能源普及開端最容易抓取的客戶群。如今，更多普通消費(fèi)者會(huì)將電動(dòng)車作為一個(gè)購車選項(xiàng)。
“零跑的新車研發(fā)將由C平臺(tái)向兩端擴(kuò)張，整體的車價(jià)也會(huì)更加便宜?！眳潜＼姺Q，后續(xù)零跑將擴(kuò)充產(chǎn)品平臺(tái)，覆蓋更多價(jià)格區(qū)間的車型。
關(guān)鍵詞： 領(lǐng)取了和蔚小理同桌搓麻博弈的機(jī)會(huì) 零跑汽車
