撰文 / 韓玲

編輯 / 冒詩(shī)陽(yáng)

賣(mài)最多的車(chē)，賺最少的錢(qián)

3月28日晚，小鵬汽車(chē)發(fā)布了2021第四季度及2021財(cái)年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)。至此，“蔚小理”三家頭部新造車(chē)企業(yè)2021年的財(cái)報(bào)均已公布。

在財(cái)報(bào)發(fā)布第二天，小鵬在美股和港股均小幅上漲，小鵬港股開(kāi)盤(pán)報(bào)106.4港元/股，漲幅2.5%。截至今日收盤(pán)，股價(jià)報(bào)105港元/股，同比微漲。

資本市場(chǎng)釋放的積極信號(hào)，與小鵬財(cái)報(bào)內(nèi)容不無(wú)關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，2021年小鵬總營(yíng)收超過(guò)209億元，較2020年的55.5億元增長(zhǎng)261.3%。

營(yíng)收的增長(zhǎng)幅度，離不開(kāi)交付量的攀升。目前，小鵬在售車(chē)型主要是G3、P5、P7，其中售價(jià)最高的主力車(chē)型P7在2021年交付了6萬(wàn)輛，銷(xiāo)量占比超過(guò)了60%，G3/G3i車(chē)型交付量為2.9萬(wàn)輛，新產(chǎn)品P5為7865輛。

小鵬全年總交付量超過(guò)了9.8萬(wàn)輛，較2020年的2.7萬(wàn)輛增長(zhǎng)263%。事實(shí)上，小鵬也是“蔚小理”三家中去年交付量最高的，蔚來(lái)2021年全年交付9.1萬(wàn)輛，理想為9萬(wàn)輛。

即便如此，在財(cái)務(wù)上，小鵬還是擺不脫“賣(mài)得越多虧得越多”的困境。

從財(cái)報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，小鵬去年的毛利率已經(jīng)同比大幅增加，為11.5%，但與蔚來(lái)和理想的20%的毛利率相比，仍相比較低。與此同時(shí)，小鵬2021年的凈虧損也在進(jìn)一步加大，達(dá)到了48.631億元，而2020年凈虧損為27.32億元，同比增加了78%。

相比之下，蔚來(lái)和理想的總營(yíng)收分別為361.36億元和270.1億元，但他們的凈虧損都比小鵬低不少。尤其是理想，僅為3.22億元，幾乎已經(jīng)在盈利的邊緣了。

銷(xiāo)量最高的小鵬，反而成為了三家中“賺錢(qián)能力”最差的新勢(shì)力。

這與小鵬旗下車(chē)型的定位以及售價(jià)有關(guān)。相比蔚來(lái)和理想，小鵬的定位更加親民，門(mén)檻更低。目前在售的三款車(chē)型中，只有小鵬P7的平均售價(jià)達(dá)到20萬(wàn)元以上，小鵬G3系列、小鵬P5的平均售價(jià)基本都是在20萬(wàn)元以?xún)?nèi)。蔚來(lái)和理想一開(kāi)始就是定位高端系列，蔚來(lái)旗下的車(chē)型平均售價(jià)都在40萬(wàn)元左右，頂配車(chē)型甚至超過(guò)了50萬(wàn)元。理想ONE和理想即將推出的L9，它們的售價(jià)也都在30萬(wàn)元-50萬(wàn)元。

售價(jià)直接決定了這些新造車(chē)企業(yè)總收入和毛利的表現(xiàn)。在售價(jià)相對(duì)偏低的情況下，小鵬若要盡快提升營(yíng)收，提高銷(xiāo)量是唯一的選擇。

在日前舉辦的電動(dòng)車(chē)百人大會(huì)上，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO何小鵬表示，目前小鵬暫未考慮推出15萬(wàn)元以下車(chē)型，同時(shí)也并沒(méi)有考慮再做更加高端的品牌。也就是說(shuō)，小鵬未來(lái)新車(chē)的售價(jià)不會(huì)出現(xiàn)大幅的變動(dòng)。未來(lái)將主要產(chǎn)能傾向于毛利更高的車(chē)型。

相比蔚來(lái)和理想偏中高端的產(chǎn)品定位，當(dāng)前小鵬的價(jià)格區(qū)間確實(shí)能夠覆蓋更廣的用戶(hù)群體，在銷(xiāo)量上有更加寬廣的探索空間。在本次的財(cái)報(bào)中，小鵬預(yù)計(jì)2022年第一季度，旗下產(chǎn)品的交付量將達(dá)到3.35萬(wàn)輛-3.40萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)總收入72-73億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，小鵬累計(jì)交付量不足2萬(wàn)輛。這意味著，3月銷(xiāo)量交付量必須超過(guò)1.5萬(wàn)輛才能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。

原材料成本壓力也對(duì)小鵬的交付造成了不少阻力。在鎳、鋰等動(dòng)力電池核心材料價(jià)格大幅上漲情況下，為了應(yīng)對(duì)成本上漲，小鵬也對(duì)旗下車(chē)型售價(jià)進(jìn)行了上調(diào)，旗下三款在售車(chē)型售價(jià)上調(diào)1.01萬(wàn)-2萬(wàn)元不等。

“我們不確認(rèn)什么地方的原因?qū)е?，可能是最近汽油價(jià)格的上漲，小鵬均價(jià)在25萬(wàn)元左右的情況下沒(méi)有什么影響。但對(duì)于智能化不強(qiáng)、電池?cái)?shù)量比較大且價(jià)格比較便宜的車(chē)，會(huì)有一定程度的影響。”何小鵬表示。

換言之，此輪價(jià)格上漲或會(huì)對(duì)小鵬部分車(chē)型造成影響，從而進(jìn)一步影響到小鵬的交付成績(jī)。

今年北京車(chē)展，小鵬另一款車(chē)型G9將開(kāi)啟預(yù)售，G9更高的售價(jià)區(qū)間將進(jìn)一步提升小鵬整體毛利率水平。小鵬管理層在電話會(huì)上表示，小鵬中長(zhǎng)期毛利率在25%以上。

對(duì)現(xiàn)在小鵬的定價(jià)區(qū)間來(lái)說(shuō)，25%以上的毛利率要求小鵬勢(shì)必在成本控制和銷(xiāo)量上都要有明顯的提升。因此，小鵬計(jì)劃在2023年推出兩個(gè)全新車(chē)型平臺(tái)，分別是C級(jí)車(chē)平臺(tái)和B級(jí)車(chē)平臺(tái)。對(duì)于新能源車(chē)企，通用純電平臺(tái)對(duì)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和成本控制至關(guān)重要，目前國(guó)內(nèi)的主流車(chē)企都陸續(xù)推出了自己的純電平臺(tái)。

小鵬在此時(shí)推出平臺(tái)的目的不言而喻，希望在未來(lái)的新產(chǎn)品中獲得更強(qiáng)的成本控制能力，同時(shí)支撐中高端市場(chǎng)產(chǎn)品的推出，從而改善毛利率和盈利狀況。

押注自動(dòng)駕駛“無(wú)底洞”？

作為模式最像特斯拉的新造車(chē)，小鵬自成立起便建立起全棧研發(fā)自動(dòng)駕駛技術(shù)，導(dǎo)致其研發(fā)投入一直比蔚來(lái)和理想更大。2021年，小鵬的研發(fā)投入達(dá)到了41.1億元，幾乎與蔚來(lái)的45.91億元不相上下，而凈虧損最少的理想研發(fā)投入只有32.9億元。

何小鵬曾透露，小鵬研發(fā)投入已累計(jì)超過(guò)90億元，其中2022年的研發(fā)投入還將超過(guò)過(guò)去兩年之和?，F(xiàn)在小鵬整個(gè)智能輔助駕駛的研發(fā)人員和數(shù)據(jù)人員接近1500人，幾乎相當(dāng)于一個(gè)成熟車(chē)企全部研發(fā)團(tuán)隊(duì)的規(guī)模。小米在今年的財(cái)報(bào)中也透露了，目前的造車(chē)團(tuán)隊(duì)接近1000人，其中研發(fā)人員占據(jù)絕大部分。

但這些何時(shí)能轉(zhuǎn)化成業(yè)績(jī)，仍有待觀察。

“從測(cè)試的結(jié)果看，今年推出的城市級(jí)NGP效果會(huì)比特斯拉好。”財(cái)報(bào)溝通會(huì)上，何小鵬稱(chēng)，城市級(jí)NGP是小鵬針對(duì)城市道路場(chǎng)景下，推出的輔助駕駛功能。城市NGP甚至能夠?qū)?biāo)國(guó)內(nèi)頭部的RoboTaxi（無(wú)人駕駛出租車(chē)）公司。

去年11月Q3的電話會(huì)議中，何小鵬就明確表示，小鵬將于2022年下半年開(kāi)始在廣州探索RoboTaxi業(yè)務(wù)，其短期目標(biāo)是通過(guò)泛化場(chǎng)景的運(yùn)營(yíng)，提升自動(dòng)駕駛算法的穩(wěn)定性和安全性。小鵬此舉的目的很明顯，就是希望借助RoboTaxi軟件和硬件，與各大出行運(yùn)營(yíng)商合作，以此來(lái)創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值。

但RoboTaxi不論是在技術(shù)和商業(yè)化落地上，都比L2的輔助駕駛難度更高包括國(guó)內(nèi)百度旗下的RoboTaxi蘿卜快跑公司，至今也未能實(shí)現(xiàn)盈利，只能依靠母公司百度為其源源不斷的輸血，才能保證正常的研發(fā)及業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)。

此外，自動(dòng)駕駛投入是一個(gè)“無(wú)底洞”，尤其是高階L4以上的自動(dòng)駕駛研發(fā)。小鵬現(xiàn)階段押重金投入短期無(wú)法帶來(lái)收入，必然對(duì)公司財(cái)報(bào)造成一定影響。

大額的研發(fā)支出外，2021年小鵬營(yíng)銷(xiāo)和行政管理支出也再創(chuàng)新高，為53.05億元，已經(jīng)接近蔚來(lái)在這方面的支出。一直以來(lái)，蔚來(lái)的高額營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用居高不下，理想在這部分支出偏保守，全年支出只有34.9億元。

未來(lái)，擺在小鵬面前的挑戰(zhàn)更為明顯，需要平衡投入和業(yè)績(jī)，將花掉的錢(qián)變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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