來源：梅花創(chuàng)投
吳世春屬于前浪還是后浪？如果看資歷，他顯然是創(chuàng)投前浪，但以戰(zhàn)斗力來分，他比新生代的后浪們還更生猛、熱烈。
元宇宙的魅力讓他樂此不疲。吳世春講，“下一代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的核心或是元宇宙?！痹谒磥恚钪娴拇竽粍倓傞_啟，現(xiàn)在的元宇宙就像99年的互聯(lián)網(wǎng)，而在未來，元宇宙一定會(huì)把線上線下打通，誕生更多更深層次的應(yīng)用，屆時(shí)也將更具投資價(jià)值。
而現(xiàn)在要做的事情，就是潛伏。
他坦言，“對(duì)我們來說，第一不能落下這個(gè)領(lǐng)域，第二必須積極地、深入地去研究并參與討論，成為元宇宙的原住民，成為元宇宙的參與者和建設(shè)者，才能夠不掉隊(duì)?！?/p>
與此同時(shí)，吳世春還帶領(lǐng)梅花創(chuàng)投把船錨拋向“專精特新”，尋覓專注于細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的“佼佼者”。
對(duì)于一直專注于布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的梅花而言，投資方向的變化也帶來了一系列連鎖反應(yīng)。過去一年，吳世春不僅完成了人才結(jié)構(gòu)，也帶頭革新了投資理念、投資方法論、投資邏輯，甚至是拿錢的方向。
在他看來，風(fēng)投也是社會(huì)公器，必須在國(guó)家需要的時(shí)刻，經(jīng)受考驗(yàn)，戰(zhàn)勝困難。
“國(guó)家是一雙有形的大手，它在鼓勵(lì)各種資源要素往實(shí)業(yè)上面（做配置），而不是讓資本單純逐利，去追逐那些燒錢燒出來的虛假繁榮，這只會(huì)使得一個(gè)國(guó)家的科技創(chuàng)新變得沒有活力?！?吳世春坦言，“你可以理解為是宏觀背景帶來的變化，之后教育、地產(chǎn)、醫(yī)療、金融、文娛、游戲或許都會(huì)被監(jiān)管所打擊?！?/p>
一、未來代替明星的或是虛擬數(shù)字人
《潮頭》：去年，無論是李子柒，還是薇婭和雪梨，三個(gè)不同形式的頂流KOL的商業(yè)價(jià)值幾乎在一瞬坍塌，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，她們的“倒下”意味著什么？
吳世春：我們發(fā)現(xiàn)單個(gè)大主播，他的可靠性和價(jià)值是不牢靠的，并沒有一個(gè)很堅(jiān)實(shí)的底座去支撐他，一旦出事，他的商業(yè)基礎(chǔ)就會(huì)迅速瓦解，（一家公司）太依賴于某一個(gè)所謂的KOL或頂流，頂流隨時(shí)都有可能犯錯(cuò)，現(xiàn)在這種語境下非常容易被污名化，頂流的商業(yè)價(jià)值對(duì)于資本來說就變得很不可持續(xù)。
《潮頭》：資本市場(chǎng)需要對(duì)大主播的價(jià)值進(jìn)行重新評(píng)估？
吳世春：對(duì)，頂流就像一個(gè)臺(tái)柱子，他可以撐起一個(gè)商業(yè)價(jià)值，但萬一這個(gè)臺(tái)柱子本身不牢靠呢，就擔(dān)心這個(gè)問題。
《潮頭》：也就是像李佳琦的“美one”，以及羅永浩的“交個(gè)朋友”等等，資本對(duì)于他們的期待值會(huì)有所降低？
吳世春：（一家企業(yè)）高度依賴單一大客戶也好，或高度依賴于某一個(gè)人也好的話，我覺得在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)都會(huì)受到非常大的挑戰(zhàn)，萬一你某一天翻車了，可能這個(gè)公司價(jià)值可以瞬間跌80%，現(xiàn)在我們就可以看看，某一個(gè)頂流一出事，他的價(jià)值可以跌掉多少。
《潮頭》：或許有方案可以解決這個(gè)問題？
吳世春：接下來有可能會(huì)有，比如像虛擬數(shù)字人。數(shù)字人IP它作為一個(gè)形象，犯錯(cuò)只是人犯錯(cuò)，形象不會(huì)犯錯(cuò)，這對(duì)資本來說就變得可持續(xù)。新技術(shù)的迭代發(fā)展，會(huì)為直播電商不斷添磚加瓦。
除此之外，還有更大的一個(gè)基礎(chǔ)，比如去服務(wù)腰部網(wǎng)紅，比如一家是有一個(gè)一天能夠播一個(gè)億的（大主播），另一家一百個(gè)一天能播一百萬的KOL組成，可能后者這種一百個(gè)一天能播一百萬的KOL矩陣是更安全、更可靠的，因?yàn)檫@里面一兩個(gè)出事，損害性是有限的。
《潮頭》：梅花創(chuàng)投之前也像包括特抱抱直播、火星文化、熱度新選等公司，大家的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)如何？行業(yè)是否因?yàn)檫@輪風(fēng)波受到影響？
吳世春：目前經(jīng)營(yíng)狀態(tài)整體非常好。從我們的觀察來看，直播電商企業(yè)在數(shù)量上還是大量增長(zhǎng)的，更多企業(yè)仍在蓬勃發(fā)展。
《潮頭》：這個(gè)行業(yè)是否還存在著新機(jī)會(huì)？
吳世春：未來腰部網(wǎng)紅可以得到更好的發(fā)展，之前他們?nèi)狈x品能力以及供應(yīng)能力，但現(xiàn)在一批服務(wù)商出現(xiàn)了，可以為他們提供更強(qiáng)的選品和供應(yīng)鏈能力，售后服務(wù)能力變強(qiáng)，以及接下來我覺得會(huì)到踝部、腳部、素人直播也會(huì)有更多的服務(wù)商會(huì)起來。
二、直播電商是應(yīng)運(yùn)而生，不會(huì)就此“熄火”
《潮頭》：有種觀點(diǎn)是直播電商頻繁出事，甚至出現(xiàn)稅務(wù)問題，源自這兩年的直播電商“過了火”、“太順了”，你同意嗎？
吳世春：像稅務(wù)的問題，不管你做什么生意，都應(yīng)該合規(guī)納稅，這不是一個(gè)行業(yè)出了問題，不能說我是做直播電商，所以我偷稅漏稅就歸結(jié)為直播電商的問題，它不是直播電商問題。
只是，原來可能從稅務(wù)監(jiān)管的角度還沒有監(jiān)管到你這塊，現(xiàn)在加強(qiáng)了這種監(jiān)管，中國(guó)的名義稅率跟實(shí)際執(zhí)行稅率一直都存在著差別，慢慢的會(huì)逐漸消除這種差別，因?yàn)闀?huì)提高稅收的執(zhí)行力度，這也是規(guī)則正在不斷規(guī)范的表現(xiàn)。
《潮頭》：但不可否認(rèn)的是，薇婭和雪梨的“罰單”出現(xiàn)了天文數(shù)字，這個(gè)行業(yè)的發(fā)展速度和吸金能力超過了很多人的想象？
吳世春：中國(guó)的直播電商從2019年開始爆發(fā)，到2021年漲得特別快，資本起了很大的驅(qū)動(dòng)力，在淘寶、抖音、快手以及一眾參與者之下，直播電商跑得飛快。它的“順”是應(yīng)運(yùn)而生，隨著興趣電商、內(nèi)容電商以及KOL變現(xiàn)、IP變現(xiàn)等業(yè)態(tài)的發(fā)展，大家都特別需要直播電商這樣一個(gè)形態(tài)的出現(xiàn)，所以發(fā)展才這么快。
《潮頭》：“太順了”會(huì)導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)怎樣的問題？
吳世春：規(guī)則上，有一些急需要規(guī)范的地方，這里面有個(gè)性的問題，也有整個(gè)行業(yè)遇到的一些問題。比如，直播帶貨的品效能不能做到合一，或者這里面的價(jià)值能不能更公平地去定義。
《潮頭》：什么價(jià)值在你看來需要更公平的定義？
吳世春：對(duì)商家來說，有的會(huì)認(rèn)為我做直播帶貨尋求是一個(gè)銷量，但你非把我當(dāng)作一個(gè)廣告費(fèi)去收，廣告費(fèi)是不保銷量的，所以雙方的期待經(jīng)常會(huì)爆發(fā)矛盾。還有，一些主播存在簽約排他性的問題，這些都是需要不斷地磨合和找到市場(chǎng)規(guī)則的地方。甚至于，出現(xiàn)了一些東西還涉及到合不合法，合不合規(guī)的問題。
《潮頭》：你會(huì)建議新入場(chǎng)的，不管是主播還是企業(yè)，要在哪些方面做到更加的自律？
吳世春：我覺得首先合法合規(guī)，再一個(gè)是在行業(yè)能夠維持健康可持續(xù)性的行業(yè)公約基礎(chǔ)上，希望大家能夠共同努力，創(chuàng)造一個(gè)大家有錢賺，能夠一起良性發(fā)展的生態(tài)。
三、風(fēng)投的錢去哪了？專精特新！
《潮頭》：2021年終盤點(diǎn)的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)很多風(fēng)投的投資方向出現(xiàn)了變化，先進(jìn)制造、精密儀器等實(shí)業(yè)成為了主流，在兩年前類似的統(tǒng)計(jì)是文娛、在線教育、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、to B、生活服務(wù)等等，為何會(huì)出現(xiàn)這樣的變化？
吳世春：你可以理解為是宏觀背景帶來的這種變化。我覺得要投資者要重視三個(gè)達(dá)峰，兩個(gè)陷阱，這是一個(gè)宏觀背景。三個(gè)達(dá)峰是碳達(dá)峰、人達(dá)峰還有債達(dá)峰，兩個(gè)陷井是修昔底德陷井，還有中等收入陷井。
凡是不利于解決三個(gè)達(dá)峰問題的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)和一些賽道，之后都會(huì)受到影響，受到監(jiān)管，資金也會(huì)隨之流出，教育、地產(chǎn)、醫(yī)療、金融、文娛、游戲都會(huì)被監(jiān)管所打擊。
《潮頭》：專精特新成為了近期資本市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)？
吳世春：對(duì)，凡是有利于提高實(shí)業(yè)科技創(chuàng)新的，都會(huì)被國(guó)家支持，這兩年國(guó)家出臺(tái)了多少政策，像科創(chuàng)板和北交所注冊(cè)都是為那些科技創(chuàng)新開綠燈的，多少科創(chuàng)母基金成立了，投早、投小、投科技變成資本的一種共識(shí)。
國(guó)家是一雙有形的大手，它在鼓勵(lì)各種資源要素往實(shí)業(yè)上面（做配置），而不能夠讓資本隨波逐流，或者單純逐利，去追逐那些燒錢燒出來的虛假繁榮，或者規(guī)模帶來的壟斷，或者大數(shù)據(jù)帶來的殺熟等等，都會(huì)使得一個(gè)國(guó)家的科技創(chuàng)新變得沒有活力。
《潮頭》：這些變化對(duì)我們風(fēng)投的考驗(yàn)在哪里？
吳世春：我們需要更新我們的人才結(jié)構(gòu)，我們的投資理念，我們的投資方法論、投資邏輯，甚至是拿錢的方向，連募集LP的方向都在發(fā)生變化。
《潮頭》：具體而言呢，有沒有總結(jié)出新的方法論？
吳世春：邏輯上我們歸結(jié)為人、事、時(shí)合一。首先賽道要符合趨勢(shì)，事情要符合趨勢(shì)，要符合民心民意；這個(gè)人要心力強(qiáng)大，認(rèn)知深刻，格局寬廣和擁有平常心；時(shí)間上要?jiǎng)偤米咴谛袠I(yè)的前半部，太前的話會(huì)成為先烈，太后的話沒有先機(jī)，要有市場(chǎng)紅利、有市場(chǎng)管理、有一些價(jià)值的洼地。人、事、時(shí)合一無論放在原來的行業(yè)，還是放到現(xiàn)在的專精特新，都是不會(huì)錯(cuò)的。
《潮頭》：原來那波創(chuàng)業(yè)者和現(xiàn)在去做專精特新的人，他們的性格底色有沒有不同？
吳世春：底色是一樣的，都是想做一番事情的人。在實(shí)現(xiàn)路徑會(huì)有些區(qū)別，比如像去做2B，或者這些專精特新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，他可能更需要對(duì)技術(shù)有很好的理解，對(duì)產(chǎn)業(yè)的耐心，沒有那么多捷徑了，沒有那么多低垂下來的果實(shí)可以摘到了，必須要種好果樹，自身過硬。
《潮頭》：原來國(guó)內(nèi)有很多低垂下來的果實(shí)，可以隨時(shí)摘很多嗎？
吳世春：比如原來做游戲那波人，棋牌一類的很容易暴富。
《潮頭》：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們總在討論一些賽道是被資本催熟，因而爆發(fā)了諸多問題。這些偏實(shí)業(yè)的企業(yè)身上，是否也會(huì)被資本催熟的現(xiàn)象？
吳世春：資本會(huì)幫助加速吧，但不會(huì)再有那么強(qiáng)的推動(dòng)力了，很多該走的步驟必須要走完。之前投模式的時(shí)候，很多企業(yè)可以通過買流量、買份額實(shí)現(xiàn)彎道超車，現(xiàn)在不行了。
四、下一代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的核心或是元宇宙
《潮頭》：2018年曾有一輪討論說是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利已經(jīng)走到了盡頭，今天來看，這個(gè)判斷是否已經(jīng)成真了？
吳世春：我覺得應(yīng)該是正確的。
《潮頭》：下一代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的核心將是什么？
吳世春：我覺得下一代核心有可能就是元宇宙。不管是騰訊在做的“全真互聯(lián)網(wǎng)”，字節(jié)跳動(dòng)和FaceBook也宣布了進(jìn)軍元宇宙尋找商業(yè)價(jià)值，微軟等等則是通過游戲切入元宇宙，未來的關(guān)鍵很可能就是元宇宙。
《潮頭》：剛剛也說到了走得太靠前會(huì)成為先烈，我們現(xiàn)在已經(jīng)開始投元宇宙項(xiàng)目了，會(huì)不會(huì)有點(diǎn)太早了？
吳世春：我們現(xiàn)在開始去做布局，對(duì)我們來說，第一你不能落下這個(gè)領(lǐng)域，第二必須積極地、深入地去研究跟上這些領(lǐng)域，參與里面的討論，要變成元宇宙的原住民，變成在這里面的參與者和建設(shè)者，才能夠不掉隊(duì)。
《潮頭》：過去的2021年我們看到了很多的謝幕，有的是行業(yè)，有的是商業(yè)大佬。比如，因?yàn)檎咦兓瘜?dǎo)致了在線教育行業(yè)的突然崩塌，猿輔導(dǎo)、好未來這些明星公司存活狀態(tài)江河日下，作為投資人，會(huì)把這類投資當(dāng)作是失敗案例嗎？要怎樣去思考和復(fù)盤這類事件？
吳世春：如果從給LP帶來回報(bào)來說的話，他就是個(gè)失敗案例，因?yàn)椴还苷哌€是什么，一個(gè)盤子里面不能過多依賴于一、兩個(gè)超級(jí)明星項(xiàng)目，因?yàn)橐话愠?jí)明星項(xiàng)目都會(huì)有政策的紅利，政策紅利的消失甚至逆轉(zhuǎn)的話，都會(huì)帶來整個(gè)基金的回報(bào)帶來大幅波動(dòng)。
所以一個(gè)基金彈性要足夠好。第一，你行業(yè)覆蓋面要廣，有很多個(gè)明星項(xiàng)目來撐著，才不會(huì)因?yàn)橐?、兩個(gè)明星項(xiàng)目的影響，沖擊過大造成整個(gè)基金的影響，這對(duì)LP來說也是一個(gè)好的支撐。對(duì)于一個(gè)基金來說，要能夠忍受宏觀政策波動(dòng)帶來的影響，把這個(gè)當(dāng)作正常的事情。
《潮頭》：在你看來國(guó)內(nèi)的創(chuàng)投環(huán)境是健康的，還是處于一種失序的狀態(tài)？作為投資人，要怎樣吸收和理解這種風(fēng)向信號(hào)？
吳世春：我覺得在這波激蕩里面受傷比較重的會(huì)成為失意者，打擊會(huì)有些大了。但我相信中國(guó)整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)的前進(jìn)步伐不會(huì)停下來，因?yàn)閯?chuàng)投已經(jīng)變成中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不可缺少的一部分，也被國(guó)家積極鼓勵(lì)和認(rèn)可的一部分。
在這個(gè)大前提下，你很難預(yù)料明天和意外哪個(gè)先來，站在2019年的視角是完全看不出來會(huì)有疫情這樣改變?nèi)祟惖氖录l(fā)生，到現(xiàn)在為止我們?nèi)圆恢罍踊鹕奖l(fā)會(huì)對(duì)未來兩年有沒有比較大的宏觀影響。所以，接受自己不能改變的，改變自己能改變的，我覺得才是人生常態(tài)，困難本來就是創(chuàng)業(yè)和投資的常態(tài)，順利才是稀缺的意外，把它看成生活的一部分，投資的一部分，工作的一部分，沒什么不能接受的。我覺得抱怨或者all in這些詞都太過偏激了，人就應(yīng)該在輕微的喜悅跟輕微的沮喪之間平衡。
《潮頭》：面對(duì)當(dāng)下這種宏大的變化，會(huì)給現(xiàn)在正在創(chuàng)業(yè)的企業(yè)一些什么建議？
吳世春：我覺得給他們建議就是保持平常心。你跑贏同行，跑贏大盤就行了，作為一個(gè)微觀的企業(yè)也好，微觀的個(gè)人也好，要么你跟隨一個(gè)確定性的大趨勢(shì)，要么是在一個(gè)不那么確定的大趨勢(shì)里面，變成一個(gè)最頭部、最頂尖的，跑贏同行。那么即便整個(gè)行業(yè)坍塌了，你還能活著。
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