繼理想和蔚來之后，近日小鵬也交出了2021年第四季度和全年業(yè)績成績單。雖然小鵬拿下了去年的年度銷冠，但是放在“蔚小理”三家的2021年財報數(shù)據(jù)來看，小鵬無論是第四季度還是全年的營收都是三家最少的。

增收不增利的小鵬

相比蔚來和理想，小鵬汽車的售價相對“親民”，依靠性價比小鵬汽車在2021年全年總交付量超過了9.8萬輛，較2020年的2.7萬輛增長263%，是“蔚小理”三家中交付量最高的，總營收同比增長261.3%為209.9億元。

而另一邊小鵬汽車2021年的凈虧損也在逐漸加大，達(dá)48.631億元，同比增加78%。與此同時蔚來汽車和理想汽車2021年總營收分別為361.36億元和270.1億元，同比增長了118.5%和181.5%。

小鵬為何賺的最少？

造成這種看似矛盾的現(xiàn)狀，可以在毛利率方面看到一些端倪。從第四季度和全年的數(shù)據(jù)來看，小鵬整車的毛利率分別為10.9%和11.5%。相比之下，蔚來和理想在整車毛利率上都已達(dá)到了20%。目前小鵬的營收情況比較單一，整車毛利率不高，代表著車輛由于成本問題無法實現(xiàn)較高的收益。從定價策略來看，小鵬P7售價區(qū)間為24.99-34.99萬元，小鵬P5的售價區(qū)間為17.79-24.29萬元，由于定價較低的小鵬P5產(chǎn)能爬坡，也無法讓小鵬獲得更多的利潤。

而就在這種情況下，小鵬還在大把的花錢。一直以來小鵬都將智能化和科技化作為自己的標(biāo)簽，同時也在加大研發(fā)方面的投入。2021年全年小鵬在研發(fā)上的投入為41.14億元，同比增長了138.4%，占全年營收的19.6%。而蔚來的為12.71%，理想為12.18%。車企的研發(fā)營收比越高，說明更加注重在科技上的投入。

自研有多么重要？

我們認(rèn)為，在進(jìn)入新能源賽道后，一時的營收和虧損并不能用來斷定企業(yè)發(fā)展的勢頭，堅實的技術(shù)儲備才是后續(xù)發(fā)展的根基。這也是為什么比起小鵬，更加擔(dān)心理想的原因。小鵬汽車能夠在收入少于同行的情況下，研發(fā)最后1公里自動泊車系統(tǒng)、NGP自動輔助駕駛系統(tǒng)等技術(shù)。反觀理想，營收能扭虧轉(zhuǎn)盈與研發(fā)投入少脫不開關(guān)系，而且唯一擁有自動駕駛經(jīng)驗管理者的首席技術(shù)官王凱在一年半后就選擇了離職。

以理想汽車目前的表現(xiàn)來看，后續(xù)在智能化方面很大可能是寄希望于建立了自動駕駛核心能力的玩家，在日后展開合作關(guān)系，而理想汽車在此之前收集數(shù)據(jù)，用來實現(xiàn)無縫銜接。這種想法是現(xiàn)實的，但我們更欣賞小鵬這樣自研的車企。畢竟自動駕駛帶來的好處是戰(zhàn)略性的，除了不會被供應(yīng)商卡脖子，決策響應(yīng)快、更新?lián)Q代靈活外，還擁有一定的先天優(yōu)勢。將來最好的車企用起來最好的自動駕駛，一定是來自于自研，而不是期盼供應(yīng)商開了掛。

寫在最后

就目前小鵬汽車的財報來看，小鵬依然處于“增收不增利”的困境之中。研發(fā)的加大以及定位等因素綜合下造成了小鵬汽車的虧損，雖然目前小鵬的營收還不如蔚來理想，但是看到它的研發(fā)比重，還是能清晰的看出它認(rèn)真地搞技術(shù)，而我們也相信未來這必定會成為小鵬的護城河。

關(guān)鍵詞： 第四季度虧損加大 但為啥比起小鵬 我更擔(dān)心的是理想