信息社會的形態(tài)，正在發(fā)生著有趣的變化。
快節(jié)奏的生活，碎片化的時間，讓“耳朵經(jīng)濟(jì)”有了更多可能性！
截至2021年，在中國市場的10億互聯(lián)網(wǎng)用戶中，每月會有超過80%的互聯(lián)網(wǎng)用戶平均每天打開一次音頻娛樂軟件，月均使用時長超過了3小時。
具體到在線音頻市場，目前月活用戶人數(shù)已經(jīng)穩(wěn)定在2.68億人次，整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。
但是，賺聲音的錢，總免不了回響。
把“聽”的生意做大的喜馬拉雅，在上市這條路上，宛如古時進(jìn)京趕考的書生，只不過它一年趕考了三次！
壹
喜馬拉雅又雙叒要上市了。
3月29日，“國內(nèi)最大的在線音頻平臺”喜馬拉雅向港交所更新了招股書，再次沖刺港股上市，估值超過了200億元！
灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示，就2021年的移動端總收聽時長和在線音頻總收入而言，喜馬拉雅是中國最大的在線音頻平臺。
可成為賽道龍頭是一回事，如何在賽道中挖掘獲取更多的商業(yè)價值又是更深層面的工作，這點(diǎn)從其艱辛的上市歷程就可以看出一二！
上市這條路，喜馬拉雅走得頗為不順，可謂是一波三折。
算起來，這已經(jīng)是喜馬拉雅第三次提交招股書了。
2018年，曾有媒體報道喜馬拉雅預(yù)計赴港上市，但被喜馬拉雅方面否認(rèn)。隨即在2021年，其向美國證券交易委員會正式遞交招股書，但隨后又主動取消了申請。
同年9月，喜馬拉雅又將目光投向了港股，并于港交所提交了IPO申請，但因超過了6個月，不久前其招股書文件顯示失效。
招股書失效后，就在外界認(rèn)為喜馬拉雅此次IPO又一次“折戟”時，原來收拾行囊再出發(fā)的喜馬拉雅早已向港交所重新遞交了招股書。
從港股上市申請“失效”到重新遞交，15天里，喜馬拉雅又一次重拾了上市夢。
遞表失效僅兩周，喜馬拉雅又更新了招股書，而這一次更新招股書，也是喜馬拉雅在一年內(nèi)第三次沖刺IPO。
所以這一次重新遞交招股書，整體數(shù)據(jù)上和之前披露并無太大不同，只是按照港交所的上市要求，更新了數(shù)據(jù)和資料。
不過，對于這只“耳朵經(jīng)濟(jì)”的獨(dú)角獸來說，上市之路仍充滿不確定性，“虧損上市”的前景依舊難以預(yù)測。
貳
從最新的招股書看，喜馬拉雅上市前景并不明朗。
巨額虧損、為貸款平臺導(dǎo)流、曾被監(jiān)管點(diǎn)名和下架，以及曾與與暴雷P2P公司存在關(guān)聯(lián)等問題，都將三次沖擊上市的喜馬拉雅置于更廣的市場審視之下。
喜馬拉雅，成立于2012年，發(fā)展至今，平臺涵蓋有聲書、直播、教育、智能硬件、音頻創(chuàng)作者生態(tài)等等，較為豐富。
喜馬拉雅創(chuàng)立初期，用戶數(shù)滾雪球似的增長，2014年6月份爆增超過5000萬。同年5月，喜馬拉雅第一筆融資喜提1150萬美元。
2015年B輪融資后，喜馬拉雅估值達(dá)到12億美元，市值翻了120倍。
此后6年間，喜馬拉雅相繼完成C到F輪融資，百度、小米、騰訊紛紛入局，F(xiàn)輪融資更是獲得9億美金支持，喜馬拉雅在資本市場一時風(fēng)光無兩。
招股書顯示，喜馬拉雅2019年-2021年的營業(yè)收入分別為26.8億元，40.5億元和58.6億元，對應(yīng)的毛利潤分別為12億、20.03億和31.63億。
2021年財年，喜馬拉雅總營收同比增長43.7％，毛利率從2020年的49.1%提升至2021年的54.0%，訂閱、廣告、直播是其主要營收來源。其中，2021年訂閱業(yè)務(wù)營收29.9億，廣告業(yè)務(wù)收入為14.9億，直播收入10億。
支撐喜馬拉雅營收增長的因素，主要是平臺活躍用戶以及付費(fèi)率的增長。
2021年，喜馬拉雅全場景平均月活躍用戶達(dá)2.68億，同比增長24.4％，其中移動端平均月活躍用戶達(dá)1.16億。
叁
2021年，喜馬拉雅移動端用戶花了多少時間收聽內(nèi)容？
移動端用戶日均收聽時長為144分鐘，總收聽內(nèi)容時長達(dá)17441億分鐘，約占中國所有在線音頻平臺移動端收聽時長的68.3%。
據(jù)灼識咨詢報告，2021年平均月活躍用戶在中國在線音頻應(yīng)用中排名第一。同年，就在線音頻收入而言，其在中國在線音頻行業(yè)的市場份額為28%。
從這個層面看，喜馬拉雅在音頻領(lǐng)域一家獨(dú)大。
那么，為何喜馬拉雅還如此著急的上市呢？
上市是把雙刃劍，喜馬拉雅增收不增利持續(xù)虧損的尷尬處境，也逐漸暴露在大庭廣眾之下：
招股書顯示，2019年至2021年，喜馬拉雅的年內(nèi)虧損分別為19.25億元、28.82億元及51.06億元。再加上2018年的虧損31.42億元，4年里凈虧損總額達(dá)到130.545億元。
調(diào)整后，喜馬拉2019-2021年，凈虧損分別達(dá)7.47億元、5.39億元、7.59億元。
2.7億人每天聽2.4小時，依然處在持續(xù)燒錢虧損狀態(tài)，喜馬拉雅上市“補(bǔ)充彈藥”迫在眉梢！
另一方面，從一級融資市場看，音頻賽道近期融資似乎較為冷清。
根據(jù)艾瑞咨詢相關(guān)報告顯示，近年音頻賽道無論是融資數(shù)量還是融資金額，都明顯減弱。我們看到，2016年音頻賽道融資數(shù)量有18起，而2020年降至2起；2018年音頻賽道融資金額超80億元，而2020年僅剩2億元。
值得一提的是，在音頻行業(yè)，巨頭也虎視眈眈，這個行業(yè)競爭異常激烈。
騰訊音樂以產(chǎn)品矩陣大舉攻城，推出酷我暢聽、并購懶人聽書，在QQ音樂APP添加播客一級入口；網(wǎng)易云音樂上線“有聲劇場”欄目、增加播客入口；以短視頻見長的字節(jié)跳動、快手，則分別推出番茄暢聽APP、皮艇APP；B站10億元全資收購了二次元音頻社區(qū)貓耳FM；2021年3月，百度上線播客“隨聲”。無論是從資金實(shí)力還是用戶生態(tài)，這些巨頭親自下場，這將無疑對喜馬拉雅形成巨大的競爭壓力。
在互聯(lián)網(wǎng)巨頭與短視頻等新娛樂業(yè)態(tài)的沖擊下，喜馬拉雅的上市似乎迫在眉睫！
肆
2020年公司營銷費(fèi)用達(dá)到17.07億元，同比增長40.03%；2021年喜馬拉雅營銷投入26.3億元，同比增加54.1%。
可以說，當(dāng)前喜馬拉雅面臨的，仍然是高昂的內(nèi)容與用戶獲取成本和低效的變現(xiàn)能力之間的矛盾。
而且，為了開拓更多盈利可能性，其先后嘗試了有聲讀物、知識付費(fèi)與在線教育，甚至是智能機(jī)器人，但依舊扭轉(zhuǎn)不了其虧損的困局。
這里面也存在許多問題，比如當(dāng)喜馬拉雅通過汽車、智能家居等第三方設(shè)備走進(jìn)用戶的生活場景時，喜馬拉雅也從一個內(nèi)容平臺轉(zhuǎn)變成了一個內(nèi)容供應(yīng)商。
當(dāng)用戶不在自己手中的時候，喜馬拉雅還是喜馬拉雅嗎？
真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不僅具備當(dāng)下的優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)模型，更應(yīng)該滿足資本對時間價值的追求，換言之具備良好成長性預(yù)期，擁有深厚護(hù)城河。
對內(nèi)容社區(qū)來說，可說是成也內(nèi)容，憂也內(nèi)容。比如優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是吸引用戶和提升活躍度的核心競爭力，但內(nèi)容獲取的穩(wěn)定性以及違規(guī)、侵權(quán)等風(fēng)險，在競爭加劇下會被進(jìn)一步放大，成本投入加大也讓盈利變得難以漸近。
貴為國內(nèi)音頻市場老大，喜馬拉雅仍然深陷虧損泥潭，公司大筆砸錢搞促銷收效甚微，赴港IPO能否成為公司業(yè)績的分水嶺？
讓我們拭目以待吧！
參考資料：
《喜馬拉雅，“聲”意難講》,獵云網(wǎng)
《喜馬拉雅：被逼一年趕考三次！》，公司資本論
《燒光24億！“耳朵經(jīng)濟(jì)”第一股忐忑上市》，投資家
《在線音頻崛起，為什么我更看好喜馬拉雅的長期價值？》，格隆匯APP
關(guān)鍵詞： 2 7億人每天聽2 4小時 三年虧損20億喜馬拉雅聲意難
