發(fā)展歷程

1. 初創(chuàng)期

1968年創(chuàng)辦美的前身“北滘街辦塑料生產(chǎn)組”，并由何享健擔(dān)任組長(zhǎng)，主要以生產(chǎn)塑料瓶蓋等簡(jiǎn)易的小型塑料制品為主

1975年開始生產(chǎn)五金制品、橡膠配件和標(biāo)準(zhǔn)零件等，并更名為“順德縣北滘公社塑料金屬制品廠”

1976年更名為“順德縣北滘公社汽車配件廠”，開始生產(chǎn)汽車配件

1979年開始生產(chǎn)發(fā)電機(jī)

2. 成長(zhǎng)期

1980年從電風(fēng)扇配件供應(yīng)商起步，正式跨入家電行業(yè)，

1981年啟用“美的”品牌

1984年推出全塑風(fēng)扇替代金屬風(fēng)扇，一炮而紅，并于當(dāng)年更名為“順德縣美的家用電器公司”

1985年開始制造空調(diào)

1988年獲得直營(yíng)進(jìn)出口權(quán)，是國(guó)內(nèi)首家獲此殊榮的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)

1992年順德縣由此開展股份制改革，搶抓股改試點(diǎn)， “廣東美的集團(tuán)股份有限公司”成立

3. 開拓期

1993年成立電機(jī)公司和電飯煲公司，與日本三洋合作，引進(jìn)IH模糊邏輯電腦電飯煲

1997年收購(gòu)清江電機(jī)，進(jìn)入大型工業(yè)電機(jī)領(lǐng)域

1998年成立蕪湖制冷公司、工業(yè)設(shè)計(jì)公司，收購(gòu)東芝萬(wàn)家樂進(jìn)入空調(diào)壓縮機(jī)領(lǐng)域

1999年成立信息技術(shù)公司、物流公司、電工材料公司

2000年與意大利梅洛尼合作，開展洗碗機(jī)業(yè)務(wù)

2001年新項(xiàng)目MDV、微波爐、飲水機(jī)、洗碗機(jī)、燃?xì)饩叩认嗬^投產(chǎn)，同年收購(gòu)日本三洋的磁控管工廠，進(jìn)入磁控管領(lǐng)域

2003年相繼收購(gòu)云南、湖南客車企業(yè)，正式進(jìn)軍汽車業(yè)，進(jìn)入多元化發(fā)展

2003年前后跨界收購(gòu)云南、湖南客車汽車，進(jìn)軍汽車業(yè)

4. 成就期

2004年與東芝開利簽署合作協(xié)議,先后收購(gòu)榮事達(dá)、華凌,制冷產(chǎn)業(yè)實(shí)力全面提升

2004年與重慶GE組建中央空調(diào)公司，進(jìn)入中央空調(diào)領(lǐng)域

2005年收購(gòu)江蘇春花

2007年第一個(gè)海外基地在越南建成投產(chǎn)

2008年4月收購(gòu)江蘇小天鵝，并與榮事達(dá)進(jìn)行全面整合，建立完善的洗衣機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈

2010年收購(gòu)開利埃及子公司Miraco32.5%股權(quán)，進(jìn)入非洲市場(chǎng)

5. 帝國(guó)期

2011年收購(gòu)開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)，成立美的-開利拉美空調(diào)合資公司，推進(jìn)國(guó)際化

2012年8月25日，創(chuàng)始人何享健卸任美的集團(tuán)董事長(zhǎng)，方洪波接任

2013年9月18日，在深交所上市

2015年與日本安川電機(jī)合資，進(jìn)軍機(jī)器人市場(chǎng)

2016年3月30日，31億元購(gòu)東芝白家電業(yè)務(wù)80%股權(quán)，同年收購(gòu)以色列運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)解決方案提供商高創(chuàng)

2018年推出高端品牌“COLMO”和互聯(lián)網(wǎng)品牌“布谷”，并重啟“WAHIN”

2020年12月11日收購(gòu)菱王電梯，正式進(jìn)軍電梯業(yè)務(wù)

2020年收購(gòu)萬(wàn)東醫(yī)療、合康新能29.09%和18.73%股權(quán)，成為控股股東，布局醫(yī)療器械、工業(yè)自動(dòng)化和新能源汽車領(lǐng)域

2021年11月23日，宣布擬全面收購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡股權(quán)

歷年?duì)I收數(shù)據(jù)

2015年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1384.41億，同比增長(zhǎng)-2.28%，歸母凈利潤(rùn)127.07億，同比增長(zhǎng)20.99%

2016年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1590.44億，同比增長(zhǎng)14.88%，歸母凈利潤(rùn)146.84億，同比增長(zhǎng)15.56%

2017年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2407.12億，同比增長(zhǎng)51.35%，歸母凈利潤(rùn)172.83億，同比增長(zhǎng)17.70%

2018年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2596.64億，同比增長(zhǎng)7.87%，歸母凈利潤(rùn)202.31億，同比增長(zhǎng)17.05%

2019年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2782.16億，同比增長(zhǎng)7.14%，歸母凈利潤(rùn)242.11億，同比增長(zhǎng)19.68%

2020年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2842.21億，同比增長(zhǎng)2.16%，歸母凈利潤(rùn)272.23億，同比增長(zhǎng)12.44%

2021年，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約3267.07億，同比增長(zhǎng)約18%，歸母凈利潤(rùn)293.82億，同比增長(zhǎng)約7.93%

暖通空調(diào)和消費(fèi)電器營(yíng)收占比約80%

內(nèi)銷和外銷收入比例較為穩(wěn)定，長(zhǎng)年保持在57%和43%

研發(fā)體系

1. 四級(jí)研發(fā)體系

包括產(chǎn)品開發(fā)、個(gè)性技術(shù)研究、 共性技術(shù)研究、顛覆性研究

研究范圍涵蓋跨界融合、人工智能等33個(gè)研究領(lǐng)域

保證“研究一代、儲(chǔ)備一代、開發(fā)一代”

2. “2 + 4 + N”全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)

國(guó)內(nèi)以順德總部全球創(chuàng)新中心和籌建中的上海全球創(chuàng)新園區(qū)為核心

海外以美國(guó)研發(fā)中心、德國(guó)研發(fā)中心、日本研發(fā)中心、意大利米蘭設(shè)計(jì)中心為主

全球 28 個(gè)研發(fā)中心和 34 個(gè)主要生產(chǎn)基地

數(shù)字變革路徑

1. 632項(xiàng)目 -- 6個(gè)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、3個(gè)管理平臺(tái)和2個(gè)技術(shù)平臺(tái)

2. T+3模式 -- 變“以產(chǎn)定銷”為“以銷定產(chǎn)”，通過效率驅(qū)動(dòng)，提高產(chǎn)品開發(fā)的成功率

3. 美云智數(shù) -- 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)2.0數(shù)智驅(qū)動(dòng)新平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了以數(shù)據(jù)應(yīng)用驅(qū)動(dòng)的全價(jià)值鏈運(yùn)營(yíng)，完整地覆蓋了研發(fā)能力、訂單預(yù)定、計(jì)劃能力、柔性制造、采購(gòu)能力、品質(zhì)跟蹤、物流能力、客服安裝等全價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)

銷售渠道

1. 2005年以前，采取“代理商制度”，可以概括為“美的電器 - 一級(jí)代理商 - 二級(jí)代理商 - 經(jīng)銷商”

2. 2005-2011年，建立區(qū)域營(yíng)銷分公司，2009年，成立中國(guó)營(yíng)銷總部

3. 2011-2012年，冰洗及日電集團(tuán)重回代理商制度，空調(diào)仍沿用區(qū)域營(yíng)銷分公司制度

4. 2013 - 至今，一方面大力發(fā)展電商，推動(dòng)O2O新零售；另一方面推行“T+3”模式，驅(qū)動(dòng)渠道流程重塑

事業(yè)群

ToC

1. 智慧家居事業(yè)群：提供智能家電、智能家居及服務(wù)，下轄品牌美的、小天鵝、東芝等，集團(tuán)第二大收入來(lái)源

產(chǎn)品主要分為三類

（1）空調(diào)(家用和中央空調(diào))、冰箱和洗衣機(jī)為代表的白色家電

（2）洗碗機(jī)、抽油煙機(jī)和燃?xì)庠顬榇淼膹N電

（3）電飯煲、電磁爐、電烤箱等小家電

ToB -- 業(yè)務(wù)相互關(guān)聯(lián)，具有更強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)

2. 美的工業(yè)技術(shù)：為家電、汽車、工控及3C業(yè)務(wù)提供核心部件，擁有美芝、威靈、東芝、高創(chuàng)等多個(gè)品牌

3. 暖通與樓宇事業(yè)群：為樓宇服務(wù)提供整體方案，包括菱王電梯、美智光電、美的暖通與樓宇等品牌，暖通空調(diào)業(yè)務(wù)是集團(tuán)主要收入來(lái)源

4. 機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)群：基于機(jī)器人的解決方案，包括工業(yè)機(jī)器人、物流自動(dòng)化等解決方案，包括庫(kù)卡、安得智聯(lián)、瑞士格等品牌

5. 數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)：在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中孵化的新業(yè)務(wù)，如各種軟件服務(wù)、無(wú)人零售解決方案，品牌包括美云智數(shù)、美智科技等

品牌管理

美的 -- 主打國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，覆蓋多個(gè)品類

COLMO -- 主打國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)，主要面向在科技、功能方面有需求的高消費(fèi)人群

小天鵝 -- 主要為國(guó)內(nèi)中高端市場(chǎng)，以洗衣機(jī)為主

東芝 -- 全品類覆蓋東南亞、日本、美國(guó)等地區(qū)中高端產(chǎn)品

美芝 -- 全球壓縮機(jī)龍頭企業(yè)，累計(jì)銷量突破5億，在旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)和往復(fù)式壓縮機(jī)市場(chǎng)的全球市占率分別達(dá)到32%和12%

Comfee -- 布局歐洲、美國(guó)、拉美市場(chǎng)，主打廚電

Clivet -- 商用中央空調(diào)為主

Master Kitchen -- 主打意大利和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的高端廚電

Eureka -- 主打北美市場(chǎng)的清潔電器類

華凌 -- 主打國(guó)內(nèi)年輕市場(chǎng)，包括空調(diào)、冰箱、廚電等產(chǎn)品

布谷 -- 主打國(guó)內(nèi)年輕和大眾化市場(chǎng)，覆蓋各類小電器

菱王電梯 -- 國(guó)內(nèi)電梯市場(chǎng)被外資品牌壟斷，國(guó)產(chǎn)替代化前景巨大

威靈電機(jī) —— 全球白色家電核心機(jī)電部件制造商之一，空調(diào)電機(jī)和洗衣機(jī)電機(jī)全球市占率分別達(dá)到28%和15%，借力新組件布局新能源汽車賽道

合康新能 —— 在高壓變頻器領(lǐng)域中，合康市場(chǎng)份額占比位于前列，助力集團(tuán)提升工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同

萬(wàn)東醫(yī)療 —— 國(guó)內(nèi)DR、MRI領(lǐng)域穩(wěn)居行業(yè)第一

iBuilding -- 樓宇數(shù)字化平臺(tái)，M—BMS智慧樓系統(tǒng)，利用數(shù)字化管理對(duì)樓宇進(jìn)行成本、能源、系統(tǒng)、設(shè)備全方位提效

庫(kù)卡 -- 與美的產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，可以幫助集團(tuán)提高整體制造水平，反之集團(tuán)可以幫助庫(kù)卡拓展全球機(jī)器人市場(chǎng)

美云智數(shù) -- 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái) M.IoT，客戶包括長(zhǎng)安汽車、比亞迪、古井貢酒、中糧集團(tuán)、蒙娜麗莎、萬(wàn)科、東方航空等300多個(gè)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)

Swisslog -- 瑞仕格，全球領(lǐng)先的物流自動(dòng)化系統(tǒng)集成商

近幾年估值變化情況

1. 2013年到2016年上半年：10倍估值中樞上下波動(dòng)

空調(diào)行業(yè)由于連續(xù)兩年的涼夏和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手格力每年增長(zhǎng)200億營(yíng)收目標(biāo)下大舉壓貨，導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存高企，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)慘烈

隨著2015下半年牛市結(jié)束，美的估值一度下跌至8倍左右

2. 2016下半年到2018年初：估值一路修復(fù)，上升至20多倍

估值修復(fù)，市場(chǎng)偏好演繹到極致，“消費(fèi)升級(jí)”成為熱門詞匯

QFII對(duì)家電板塊的配置偏好也使得板塊估值得到了有利支撐

2016下半年隨著空調(diào)銷售數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)以及去庫(kù)存結(jié)束，估值開始逐步提升

3. 2018年初到2019年年初：估值下跌

外部環(huán)境看，2018年在貿(mào)易戰(zhàn)、內(nèi)需疲弱等外部因素刺激

部分房企銷售期房但是因?yàn)橘Y金緊張遲遲未竣工交付，導(dǎo)致地產(chǎn)后周期的家電行業(yè)景氣度陷于低谷，估值從20倍以上一度又跌至接近10 倍的區(qū)間

4. 2019一季度到2021年2月：穩(wěn)定在15-20倍之間，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)下一度突破25倍

地產(chǎn)邊際放松，地產(chǎn)政策看逐步由壓制轉(zhuǎn)穩(wěn)

家電消費(fèi)刺激政策發(fā)布，支持綠色、智能家電銷售，給予消費(fèi)者適當(dāng)補(bǔ)貼，促進(jìn)家電產(chǎn)品更新?lián)Q代

5. 2021年的2月到21年7月份下降，最終穩(wěn)定在15倍左右

抱團(tuán)的消費(fèi)品板塊調(diào)整

營(yíng)收體量越來(lái)越大，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的增長(zhǎng)空間存在較大疑慮

關(guān)鍵詞： B端助力的美的集團(tuán)會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)西門子 德國(guó)庫(kù)卡