2022年4月18日理工導(dǎo)航（688282）發(fā)布公告稱：華西證券陸洲、天風(fēng)證券劉明洋、招商證券王超、惠華基金張宏、中泰證券陳鼎如 方城林于2022年4月1日調(diào)研我司。
本次調(diào)研主要內(nèi)容：
問：請介紹一下公司基本情況
答：2016年北理工批準(zhǔn)成立以自動(dòng)化學(xué)院慣性導(dǎo)航與控制團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)的學(xué)科性公司理工導(dǎo)航，公司致力于研究和發(fā)展適應(yīng)復(fù)雜戰(zhàn)場環(huán)境的高精度慣性導(dǎo)航和精確制導(dǎo)控制技術(shù)。公司核心技術(shù)人員從上世紀(jì)90年代初從事車載導(dǎo)航系統(tǒng)和彈載武器制導(dǎo)控制技術(shù)研究，主要研究方向以慣性導(dǎo)航系統(tǒng)和器件為主，全程參與了國內(nèi)第一代陸軍某型精確制導(dǎo)彈藥的研制，且一直在配套生產(chǎn)，該產(chǎn)品壽命周期較長，目前仍有訂貨。團(tuán)隊(duì)核心成員參與了空軍某型精確制導(dǎo)彈藥的研制和配套產(chǎn)品生產(chǎn)，該產(chǎn)品壽命周期較長，報(bào)告期內(nèi)仍有訂貨。從2009年開始，團(tuán)隊(duì)核心成員參與了某型外貿(mào)遠(yuǎn)程制導(dǎo)彈藥的研制和配套生產(chǎn)，產(chǎn)品壽命周期較長，2019年仍有收入。公司目前主要產(chǎn)品批量裝備部隊(duì)，并有已經(jīng)通過定型審查的產(chǎn)品儲(chǔ)備。公司通過競標(biāo)的方式獲得新裝備的科研任務(wù)，科研工作進(jìn)展順利。公司配合總體單位研制面向國際軍貿(mào)市場的某型大口徑遠(yuǎn)程制導(dǎo)彈藥，靶試實(shí)驗(yàn)表現(xiàn)優(yōu)異。公司同步拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，開發(fā)民用導(dǎo)航產(chǎn)品。
問：請介紹一下公司目前的主要收入來源和主要軍品科研情況
答：公司目前主要收入來源是2013年定型的51型慣導(dǎo)系統(tǒng)和2016年定型的51A型慣導(dǎo)系統(tǒng)，收入占比90%以上。2019年完成了51B型慣導(dǎo)系統(tǒng)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)定型。2020年以總分第一名身份中標(biāo)某新型慣導(dǎo)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)今年年底定型。2021年某型產(chǎn)品配套某總體單位參與實(shí)彈競標(biāo)，以第一名身份中標(biāo)，該項(xiàng)目已列入十四五研制計(jì)劃，射程較當(dāng)前產(chǎn)品有較大增加。公司研制的一體化制導(dǎo)組件(衛(wèi)星導(dǎo)航和慣性導(dǎo)航組合+飛控計(jì)算機(jī)一體化)，已應(yīng)用于面向國際軍貿(mào)市場的某型遠(yuǎn)程制導(dǎo)彈藥，該項(xiàng)目2019年立項(xiàng)，射程較遠(yuǎn)，已經(jīng)過多次打靶試驗(yàn)，產(chǎn)品性能表現(xiàn)優(yōu)異。
問：請介紹一下公司募投項(xiàng)目進(jìn)展情況
答：公司募投項(xiàng)目主要分為三部分：1）光纖陀螺生產(chǎn)線建設(shè)：2019年公司在亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)購買了工業(yè)用地，2020年利用自有資金進(jìn)行了前期基建工作，目前建筑已經(jīng)封頂、正進(jìn)行室內(nèi)外裝修和設(shè)備采購。地上建筑面積約2.6萬平米，地下建筑面積約1.3萬平米。目前在昌平的科研生產(chǎn)場地合計(jì)約2600平米，2021年產(chǎn)值3億左右。2）慣導(dǎo)系統(tǒng)生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)：按照計(jì)劃進(jìn)行，待相關(guān)部門審核驗(yàn)收后可以投入使用。3）企業(yè)研發(fā)中心：研發(fā)主要圍繞精確制導(dǎo)彈藥領(lǐng)域，規(guī)劃了導(dǎo)航、組合導(dǎo)航、信息融合、飛控等技術(shù)方向。同時(shí)對(duì)一些面向民用領(lǐng)域新的研發(fā)方向（自動(dòng)駕駛、無人平臺(tái)等）也有一些長遠(yuǎn)規(guī)劃。
問：請介紹一下公司的競爭優(yōu)勢
答：公司核心團(tuán)隊(duì)從第一代某型遠(yuǎn)程制導(dǎo)彈藥開始參與并持續(xù)參與后續(xù)相關(guān)型號(hào)，多次獲得國家級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)，在精確制導(dǎo)領(lǐng)域研究積累的時(shí)間較長，具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢。以2020年中標(biāo)某型改進(jìn)型慣導(dǎo)系統(tǒng)研制任務(wù)為例，該項(xiàng)目軍方于2019年2月面向全國公開發(fā)布需求，項(xiàng)目發(fā)布以后有20多家單位參與前期投標(biāo)咨詢，至2020年5月有7家單位提供了實(shí)物競標(biāo)產(chǎn)品，分別是4家國有科研機(jī)構(gòu)和理工導(dǎo)航在內(nèi)的3家民營企業(yè)，經(jīng)過3個(gè)多月的實(shí)物比試，理工導(dǎo)航產(chǎn)品獲得總分第一并中標(biāo)。
問：請介紹一下公司產(chǎn)品的價(jià)格變化趨勢
答：公司目前主要產(chǎn)品51型慣導(dǎo)系統(tǒng)與51A型慣導(dǎo)系統(tǒng)硬件組成相同，審價(jià)后至今價(jià)格不變。新中標(biāo)產(chǎn)品均選用公司自產(chǎn)的光纖陀螺，隨著射程的改變慣導(dǎo)系統(tǒng)的價(jià)格會(huì)有差異，最終價(jià)格需上級(jí)主管部門核準(zhǔn)。另外今年開始軍品免稅政策有一定的調(diào)整，對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格可能會(huì)有影響。
問：慣性制導(dǎo)和其他制導(dǎo)方式的關(guān)系,慣導(dǎo)系統(tǒng)的單價(jià)差異大嗎?
答：對(duì)于導(dǎo)彈來說，慣導(dǎo)系統(tǒng)一般是必備選項(xiàng)，可以和衛(wèi)星導(dǎo)航、圖像、光電等其他方式進(jìn)行組合。根據(jù)使用載體和制導(dǎo)精度要求的不同，慣導(dǎo)系統(tǒng)的價(jià)格差異很大。
問：公司研發(fā)人員較少,后續(xù)有引進(jìn)人才擴(kuò)充研發(fā)力量的計(jì)劃嗎?
答：公司目前研發(fā)人員較少，是由于核心團(tuán)隊(duì)在行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)有較深的技術(shù)積累，能夠滿足企業(yè)前期發(fā)展需要。隨著公司上市，新的科研生產(chǎn)基地的建成，公司計(jì)劃引進(jìn)行業(yè)優(yōu)秀人才，擴(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，向海、空裝備拓展，并同步開拓民用市場。
問：行業(yè)內(nèi)主要競爭對(duì)手有哪些?
答：公司目前競爭對(duì)手主要是航空、航天、兵器、船舶等國有科研機(jī)構(gòu)，也有少數(shù)民營企業(yè)。
問：疫情對(duì)供應(yīng)鏈沖擊,對(duì)公司影響幾何?
答：公司已提前備貨，目前疫情對(duì)公司生產(chǎn)的影響不大。
問：公司產(chǎn)品的訂貨周期?
答：從歷史上來看，大約從簽訂到執(zhí)行完畢是2年左右。
問：公司2022年主要貢獻(xiàn)收入的型號(hào)?
答：51型和51A型慣導(dǎo)產(chǎn)品排產(chǎn)到2022年下半年，51B型慣導(dǎo)產(chǎn)品已于2019年定型，是否有訂貨取決于軍方計(jì)劃。
理工導(dǎo)航主營業(yè)務(wù)：慣性導(dǎo)航系統(tǒng)及其核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,并基于自有技術(shù)為客戶提供導(dǎo)航、制導(dǎo)與控制系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)服務(wù)
理工導(dǎo)航2021年報(bào)顯示，公司主營收入3.18億元，同比上升4.01%；歸母凈利潤7307.28萬元，同比上升2.55%；扣非凈利潤7237.36萬元，同比上升2.0%；負(fù)債率55.68%，財(cái)務(wù)費(fèi)用-31.97萬元，毛利率37.07%。
該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入598.14萬，融資余額增加；融券凈流出5414.75萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，理工導(dǎo)航（688282）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1星，估值綜合評(píng)級(jí)為2.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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