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如果上市公司違背承諾、沒(méi)有按規(guī)定準(zhǔn)確披露信息或者虛假披露，致使投資者證券交易受損的，可以向上市公司追責(zé)。
作者丨Kinki
編輯丨堅(jiān)果
封面來(lái)源丨網(wǎng)絡(luò)
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盡管已經(jīng)退隱江湖，但馬云和他一手締造的阿里仍難逃資本市場(chǎng)的腥風(fēng)血雨。
近日，最早向阿里巴巴提起訴訟的4名美股投資人修改起訴狀，將馬云列為了新的被告人。
已經(jīng)在2019年9月辭去阿里董事長(zhǎng)職務(wù)，并在2020年10月完成卸任的馬云，目前已不再擔(dān)任集團(tuán)職務(wù)，但這一次，又尷尬的站上了被告席。
1
源于股價(jià)的訴訟
這場(chǎng)訴訟源于2021年，4名美股投資人向美國(guó)聯(lián)邦地區(qū)法院發(fā)起了針對(duì)阿里的集體訴訟，起訴理由是阿里股價(jià)暴跌致使其投資受損，并要求阿里和馬云賠償損失。
不過(guò)，在今年4月22日，這4位投資人突然升級(jí)對(duì)阿里的訴訟，并將阿里創(chuàng)始人馬云列為新的起訴對(duì)象，此番修改起訴狀，指控內(nèi)容沒(méi)有明顯變化，最大區(qū)別就是將馬云列為被告。
回看阿里的股價(jià)，在2020年11月到達(dá)巔峰，約為298美元/股，而到了現(xiàn)在，阿里股價(jià)最低僅有76美元左右，下跌幅度約為70%，根據(jù)最新市值計(jì)算，約1年半的時(shí)間，阿里的市值蒸發(fā)約6200億美元。
不過(guò)，阿里也不是首次成為被告了，早在2020年，阿里就因涉及證券欺詐案而被美投資者集體訴至法院，起訴理由是阿里存在一些誤導(dǎo)性的，不切實(shí)際的虛假陳述，沒(méi)有向投資者披露涉及螞蟻集團(tuán)的事實(shí)，而彼時(shí)正是螞蟻集團(tuán)暫緩上市的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
按道理說(shuō)，投資都有風(fēng)險(xiǎn)，總不能賺了就高興，跌了就要起訴，這么說(shuō)的話，每天那么多上市公司的股價(jià)有漲有跌，這訴訟不是沒(méi)完沒(méi)了？
一般來(lái)說(shuō)，不管國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，都有相關(guān)的法律法規(guī)要求上市公司必須公開(kāi)信息供投資者參考，在這個(gè)過(guò)程中，如果上市公司違背承諾、沒(méi)有按規(guī)定準(zhǔn)確披露信息或者虛假披露，致使投資者證券交易受損的，可以向上市公司追責(zé)。
當(dāng)然，在案件正式審結(jié)之前，我們并不知道結(jié)果會(huì)如何，目前來(lái)看，阿里最終是否會(huì)被判定賠償責(zé)任，馬云是否將要承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，都將取決于案件原告方是否能夠足證，能否證明阿里以及馬云存在當(dāng)?shù)胤擅魑囊?guī)定的違法違規(guī)事實(shí)，在此之前，我們也不需要做過(guò)多的揣測(cè)。
2
為何是阿里
事實(shí)上這一年以來(lái)，說(shuō)是中概股的“股災(zāi)之年”也不為過(guò)，不僅阿里，美團(tuán)、騰訊、B站、愛(ài)奇藝等互聯(lián)網(wǎng)公司，以及“蔚小理”三家新造車企業(yè)，都出現(xiàn)了滑坡式的股價(jià)下跌。
沒(méi)有中概股能逃過(guò)“下跌”的命運(yùn)，那為何被告的偏偏是阿里以及馬云呢？
首先，阿里的股價(jià)確實(shí)下滑嚴(yán)重。從去年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“風(fēng)向”便開(kāi)始轉(zhuǎn)變，在“反壟斷”大潮下，管理層對(duì)行業(yè)的監(jiān)管開(kāi)始逐漸強(qiáng)化，阿里、美團(tuán)均已率先因“壟斷”而領(lǐng)罰，可以預(yù)見(jiàn)，行業(yè)將告別無(wú)序的高增階段。
除此以外，隨著人口紅利式微，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的流量也變得越來(lái)越貴，市場(chǎng)從“增量”變成“存量”，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)自然更加激烈，行業(yè)整體的盈利能力都在下降，這也是去年各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股價(jià)波動(dòng)的原因之一。
在美國(guó)投資人看來(lái)，面對(duì)外部環(huán)境的劇烈變化，阿里的股價(jià)跌幅似乎更大，但其在財(cái)報(bào)和公開(kāi)聲明中卻對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的披露并不充分。
而在美國(guó)，類似此次的阿里事件，投資者因股價(jià)下跌嚴(yán)重而起訴上市公司也早有先例。2018年，特斯拉股東對(duì)馬斯克提起集體訴訟，理由是馬斯克一條“特斯拉破產(chǎn)了”的推特，誤導(dǎo)了市場(chǎng)導(dǎo)致股價(jià)下跌，讓股東的權(quán)益受損。
今年，蘋果也遭到股東集體訴訟，原因是他們懷疑庫(kù)克隱瞞了iPhone手機(jī)在中國(guó)真實(shí)的需求，給出了過(guò)于樂(lè)觀的預(yù)計(jì)，結(jié)果iPhone在華銷售下滑，影響股價(jià)同時(shí)損害了股東的權(quán)益。
事實(shí)上，在美國(guó)此類案例并不鮮見(jiàn)，美國(guó)也有一部分律師專門盯著華爾街，通過(guò)參與集體訴訟索賠巨額罰款，假如訴訟成立，律師們也將收入不菲，所以，此次阿里因股價(jià)波動(dòng)而成為被告，也許是真的因?yàn)樗嗔恕?/p>
其次，我們還能大膽推測(cè)一下，股價(jià)下跌的中概股那么多，為什么偏偏是阿里？可能也是因?yàn)榘⒗镆约榜R云屬于國(guó)內(nèi)最具代表性的科技企業(yè)和企業(yè)家之一。
在2018年，國(guó)內(nèi)包括阿里、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它們的市值都曾經(jīng)能與美國(guó)的科技公司分庭抗禮，可到了2021年，仍能處于頭部的公司只有阿里跟騰訊了。
選擇阿里作為被告，某種程度上是挑了國(guó)內(nèi)科技公司中整體實(shí)力最強(qiáng)的那一家，一旦對(duì)其訴訟形成判例，將會(huì)顯著影響面向中國(guó)科技公司的投資者信心，甚至進(jìn)一步重創(chuàng)中概股，在這個(gè)過(guò)程中，難說(shuō)美國(guó)資本市場(chǎng)完全沒(méi)有打擊國(guó)內(nèi)科技企業(yè)的心思。
3
中概股何去何從
統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去一年多時(shí)間里，包括港股在內(nèi)的280多個(gè)中概股，其總體市值蒸發(fā)了約20萬(wàn)億，整體市值較最高點(diǎn)時(shí)已縮水近六成。
曾經(jīng)看好投資中國(guó)的芒格，在2021年曾多次抄底阿里，但最近也一改態(tài)度，開(kāi)始減持阿里，倉(cāng)位直接砍半。
外資撤退、股價(jià)下滑的背后，是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技的盈利能力正在下降。以阿里為例，2月其發(fā)布了2022財(cái)年第三季度（2021年10-12月）財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)同比下降75%，營(yíng)收的增幅也在放緩，是2014年上市以來(lái)最低單季增幅。
除了企業(yè)自身的業(yè)績(jī)壓力在加大之外，中概股在美國(guó)市場(chǎng)所面臨的政策限制也變得更為嚴(yán)苛。根據(jù)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》，即外國(guó)公司連續(xù)三年未能通過(guò)美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)的審計(jì)，將被禁止在美國(guó)任何交易所上市，今年3月，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）已先后將40余家中概股企業(yè)列入 “預(yù)摘牌名單”。
由此可見(jiàn)，中概企業(yè)在美國(guó)資本市場(chǎng)正遭遇“內(nèi)外交困”，在這樣的背景下，中企在美股也未必能獲得好的估值，因此，不少企業(yè)均紛紛剎停赴美IPO，比如小紅書(shū)、Keep等。
相對(duì)應(yīng)的，中概股選擇回港股上市或者私有化的趨勢(shì)則更為明顯。目前，港交所已有二十多家中概股回歸，包括百度、微博理想、小鵬、蔚來(lái)、知乎、B站等多家互聯(lián)網(wǎng)、新造車企業(yè)。根據(jù)中金研報(bào)數(shù)據(jù)，接下來(lái)還會(huì)有約25家公司可能在未來(lái)3-5年內(nèi)滿足回港上市條件。
而除了回港上市之外，“私有化”也是中概股的另一出路，2022年3月，新浪正式宣布完成私有化，告別上市21年的美股納斯達(dá)克，新浪稱，私有化不是一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，而是用一個(gè)新的架構(gòu)更好地去開(kāi)拓未來(lái)。
不過(guò)，目前中概股大規(guī)模從美退市的情況或還不會(huì)到來(lái)，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)更應(yīng)積極適應(yīng)行業(yè)的新變化，在不斷尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)的前提下，專注自身的經(jīng)營(yíng)，提高業(yè)績(jī)。
對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)并不算長(zhǎng)的發(fā)展歷史來(lái)說(shuō)，這一段時(shí)間中概股的集體低迷，或許也給未來(lái)的行業(yè)發(fā)展提供了更多思考，畢竟當(dāng)風(fēng)口過(guò)去，總有些虛假的繁榮要被剝離。
關(guān)鍵詞： 馬云站上被告席 上市公司 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 阿里巴巴
