一個16年前成立的平臺類網站，平均50%+的毛利率，每年還在虧損，最有意思的是，豬八戒招股書中多次提及“利用AI、大數據、云計算提升資源匹配效率與服務質量，優(yōu)化投入產出比”，咱也不知道如果沒有這些技術，效率會低成什么樣。

并且豬八戒的競爭對手，可能真的已經“不是人”了。去年我寫過一家叫水母智能的公司，利用AI設計，交個幾十塊錢給你出無數張圖，其他如工商財稅、知識產權等賽道的智能化，我相信也有團隊在跟進，就連VC的盡調都有人在做智能化工具了，“二師兄”的錢景，還真不好說。（投中BBking）

(資料圖片)

又一家老牌獨角獸向港交所發(fā)起沖擊。

近日，豬八戒股份有限公司（以下簡稱：“豬八戒網”） 向港交所主板遞交上市申請，中信證券及建銀國際為其聯席保薦人。

豬八戒網成立于2006年，是中國最大的綜合性定制化企業(yè)服務電商平臺。公司創(chuàng)始人朱明躍曾是《重慶晚報》的首席記者，因為看到了互聯網創(chuàng)業(yè)的機會，32歲的他毅然辭掉媒體工作，靠500元外包開發(fā)了豬八戒網。

踏上“互聯網+”的快車，豬八戒網自成立之初就頗受資本關注。自2007年到2018年，公司共獲得8輪融資，引入了IDG資本、賽伯樂投資、重慶文投集團等知名資方。公開資料顯示，豬八戒網在2015年C輪融資完成后估值已超百億。

此前，豬八戒網曾多次尋求上市，包括2011年沖擊納斯達克、2019年遞表科創(chuàng)板，但最后均無疾而終。如今，公司再次向港交所發(fā)起沖擊，但問題是，已經錯過“互聯網上市風口”的“二師兄”，此番還能撐起百億市值嗎？

記者轉型創(chuàng)業(yè)：500元起家，做出一個百億獨角獸

豬八戒網的故事，始于16年前。

當時，公司創(chuàng)始人朱明躍還在《重慶晚報》做時政記者，憑借新聞報道《貧困生免費課本只能看黑白版》獲得了中國新聞獎，并被評為首席記者，年薪20萬。

2006年，電商行業(yè)在國內蓬勃發(fā)展，網上實物交易盛行，這讓朱明躍萌生了一個想法：能不能將創(chuàng)意點子這種虛擬的東西拿到網上簽約賣？于是，不懂編程的他，抱著試一試的心態(tài)在網上發(fā)帖，懸賞500元找人做一個網站，很快有程序員接單，幾天后，“豬八戒網”誕生。10月，朱明躍正式辭掉在《重慶晚報》的工作，在一個40平米簡陋的平房里，搭建了初始6人團隊。

成立之初，豬八戒網主要靠給小企業(yè)做商標設計賺錢，在平臺撮合企業(yè)雇主和服務商進行交易，公司從中抽取20%傭金。在朱明躍看來，傭金模式是沒有天花板的，“交易規(guī)模越大，傭金就越多。”

但沒過多久，朱明躍就意識到，這種模式雖然能讓公司的用戶規(guī)模和交易量快速增長，卻并不足以維持公司的日常運轉，豬八戒網的生存變得異常困難。于是，朱明躍找到了重慶博恩科技集團董事長熊新祥，希望得到一筆200萬的天使投資。幸運的是，熊新祥不但沒有拒絕，反而將投資額增至500萬元。拿到融資，朱明躍用9個月時間讓豬八戒網成為眾包服務交易行業(yè)的頭部企業(yè)。

在業(yè)內小有名氣之后，資本也是紛至沓來。2011年，豬八戒獲得了IDG資本660萬美元A輪融資；2014年，公司獲得1750萬美元B輪融資，投資方為IDG資本和重慶文投集團。

2015年，豬八戒網又完成了來自賽伯樂投資等機構共26億元的C輪融資，這是當時全國互聯網服務平臺獲得的最大一筆投資，投后估值達到110億元。這一年，豬八戒網在撮合交易之外，成立了自營的智慧企業(yè)服務業(yè)務，包括財稅管理服務、知識產權服務和科技咨詢服務。

此后，豬八戒網又先后完成了4輪股權融資，投資方包括沐盟集團、博恩集團、智融卓信、杭州樂辰、綠科投資、漢江國投、長江資本、華宏資產等多家機構。

IPO前，豬八戒網創(chuàng)始人朱明躍（透過八戒實業(yè)及堆龍高老莊）、劉川郁及朱陶分別持有公司已發(fā)行股本總額約28.09%、1.12%及1.35%，三人一共持股約30.55%，共同構成控股股東。

兩江產業(yè)集團持股為17.45%，博恩持股為15.51%，堆龍?zhí)烨莩止蔀?.84%，堆龍?zhí)靻柍止蔀?.95%。

3240萬家企業(yè)的背后“中介”，三年虧損超10億

創(chuàng)業(yè)16年，被眾多資本青睞，豬八戒網究竟成色如何？

根據招股書，截至目前，豬八戒網主營業(yè)務包括企業(yè)服務平臺、智慧企業(yè)服務、產業(yè)服務、政府區(qū)域企業(yè)服務生態(tài)促進合作四大板塊，可提供的企業(yè)服務超500種，累計注冊用戶數量達到3240萬，其中企業(yè)雇主2550萬名，服務商690萬名。

針對企業(yè)雇主，豬八戒網提供品牌營銷、軟件開發(fā)、人才招聘、知識產權、工商財稅、科技咨詢等覆蓋企業(yè)經營全生命周期的服務品類，并用科技手段與SaaS工具迭代品類的服務模式，提升服務效率。

針對企業(yè)服務提供商，豬八戒網提供八戒旺鋪、CRM客戶運營、項目管理、八戒數據等多種解決方案使其運營數字化，用筋斗云等SaaS工具賦能企業(yè)服務提供商經營與增長。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六個月，豬八戒網平臺的GMV總量分別為24.35億、54.82億、84.05億及36.35億，同期平均客單價分別為10,492元、21,097元、25,416元及22,888元。

據艾瑞咨詢報告，以2021年GMV計，豬八戒在中國綜合型定制化企業(yè)服務電商市場排名第一，在中國定制化企業(yè)服務電商市場排名第二。

財務數據方面。招股書顯示， 2019年至2021年間，豬八戒網的營收分別為7.17億元、7.57億元、7.68億元。智慧企業(yè)服務是其主要收入來源，占據總營收的40.7%。

從毛利率來看，豬八戒網四大業(yè)務板塊的毛利率均不低，最高的是企業(yè)服務平臺，2022年上半年該板塊的毛利率達到92.6%，最低的產業(yè)服務板塊毛利率也將近42%，其余兩塊業(yè)務則均超過50%。

不過，成立16年，豬八戒網仍處于虧損狀態(tài)。報告期內，豬八戒分別虧損2.725億元、2.679億元、3.662億元以及1.333億元，三年半虧損10.399億元。

兩次上市折戟，錯過“風口”的二師兄還有機會嗎？

這并非豬八戒網首次向二級市場發(fā)起沖擊。

2011年前后，伴隨著美股上市熱潮，豬八戒網曾探索海外上市的可能性，當時創(chuàng)始團隊開始搭建VIE架構，準備沖擊納斯達克。不過，2015年，公司終止了境外上市計劃，準備沖擊A股IPO。

2019年7月，豬八戒網向中國證券監(jiān)督管理委員會重慶監(jiān)管局提交上市輔導備案，但隨后并未出現進一步的動作。最終豬八戒網轉戰(zhàn)港交所，并于本月提交招股書。

不過，一個值得思考的問題是，無論是2011年還是2019年，互聯網正值風口，豬八戒網也處于高速增長的鼎盛時期，選擇上市無可厚非，但當下，還是赴港IPO的好時機嗎？

過去一兩年，港股互聯網公司持續(xù)地承受著估值壓力，港股互聯網公司估值目前依然處于歷史估值的低位，市場上大量的資金開始從互聯網轉向硬科技、新能源等方向。

另一方面，從招股書不難看出，豬八戒網的發(fā)展已經出現疲態(tài)，業(yè)績增長停滯的同時還飽受虧損困擾。

曾經估值百億的明星獨角獸，如今還能撐起多大市值？

有意思的是，在本次遞交的招股書中，豬八戒網將提供車貨匹配的滿幫作為自己的直接競對，但通過對比不難發(fā)現，兩家主營業(yè)務的重合度并不高。其實這也不難理解，因為經過多年的洗牌，與其擁有相同模式的網站已經基本都消失了，就連豬八戒網自己，都已經沉寂多時，上一輪融資還停留在2018年。

幾年前，朱明躍曾在一次公開演講中提到將公司取名“豬八戒”的初衷：“因為豬八戒有創(chuàng)業(yè)者的精神，也和創(chuàng)業(yè)者一樣有人性的弱點，但豬八戒和團隊一道，不斷克服自己的弱點，攻堅克難，一路降妖伏魔，最后取得真經?！辈恢来朔案跧PO，“二師兄”能否繼續(xù)披荊斬棘，在二級市場取得真經。（文/王滿華，來源/投中網）

關鍵詞： 來自重慶的豬八戒要上市了 估值超百億 豬八戒網