撰文 | 魏一寧

(資料圖)

編輯 | 董雨晴

金山辦公單季營收10億創(chuàng)新高，但凈利下滑了

10月26日晚間，金山辦公發(fā)布了2022年第三季度報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.04億元，同比增長23.45%，這是金山辦公季度營收首次突破10億元。截至2022年9月30日，公司主要產(chǎn)品月度活躍設(shè)備達(dá)到5.78億，同比增長10.94%。

金山辦公第三季度的訂閱總體收入達(dá)到6.99億元，同比增長44.17%，占總體營收70%。其中，國內(nèi)個(gè)人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入同比上漲43%，達(dá)到5.17億元，國內(nèi)機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長47%，達(dá)到1.82億元。國內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)營收2.25億元，同比下滑6%。

盡管營收表現(xiàn)不錯(cuò)，但凈利潤卻同比下降了4.1%，為8.13億元，扣非凈利潤6.63億元，比上年同期下降5.68%。在業(yè)務(wù)方面，2022年第三季度金山辦公國內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)營收2.25億元，比去年的2.39億下降6%；互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)及其他營收業(yè)務(wù)為7921萬元，比上年同期8288萬元下降4%。

對(duì)此，金山辦公解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，公司雙訂閱制轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)穩(wěn)定推進(jìn)，訂閱業(yè)務(wù)的增長有效抵消了國內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)及互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)調(diào)整的影響，帶動(dòng)公司業(yè)績穩(wěn)定增長。

對(duì)于廣告業(yè)務(wù)的主動(dòng)收縮，金山辦公解釋稱，基于優(yōu)化用戶體驗(yàn)的長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，公司不斷調(diào)整互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，主動(dòng)減少廣告位數(shù)量和推送頻率，盡力減少對(duì)用戶的干擾。在今年7月，金山辦公陷入WPS刪除本地文件質(zhì)疑時(shí)，CEO張慶元在發(fā)布聲明的同時(shí)表示，計(jì)劃在明年年底關(guān)閉用戶體驗(yàn)差的廣告業(yè)務(wù)。

金山辦公的股東變動(dòng)情況同樣值得關(guān)注，在第三季度，金山辦公遭到騰訊的大幅減持。今年年中，騰訊持有2074.5萬股，而在第三季度財(cái)報(bào)中，騰訊持有1037.25萬股，減持一半，持股比例2.25%，從第三大股東滑落到第四大股東。另外，五源資本減持了約427萬股，從第五大股東滑落到第八大股東。而華夏上證科創(chuàng)板50成份交易型開放式指數(shù)證券投資基金增持143.86萬股，成為第五大股東。

截至10月28日收盤，金山辦公每股股價(jià)報(bào)收272.95元，總市值達(dá)到1259億元。

在線辦公熱之后，金山辦公該走向何方？

誕生于1988年的金山辦公，是國內(nèi)活化石級(jí)別的辦公軟件提供商。1989年，求伯君帶領(lǐng)金山公司發(fā)布了中國第一款中文字處理軟件WPS，填補(bǔ)了中文文檔處理市場的空白。但在微軟Office進(jìn)入中國后，由于金山的一系列操作失誤，加上當(dāng)時(shí)國內(nèi)市場盜版猖獗，WPS逐漸落敗，市場份額被微軟搶占。

為了自救，金山開始探索新的道路，例如宣布WPS Office個(gè)人版免費(fèi)，并在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代率先進(jìn)入移動(dòng)市場。2011年，金山辦公發(fā)布了WPS移動(dòng)版，搶占移動(dòng)端市場，并與手機(jī)廠商合作，通過智能手機(jī)預(yù)裝WPS軟件培養(yǎng)用戶使用習(xí)慣，逐漸反哺PC端，實(shí)現(xiàn)了市場份額的回升。

WPS的服務(wù)包括授權(quán)模式和訂閱模式，授權(quán)模式即授予客戶一定數(shù)量的軟件使用權(quán)，或在經(jīng)營場所不限裝機(jī)數(shù)量使用軟件的權(quán)利；訂閱模式則是為企業(yè)或個(gè)人提供一系列定制化服務(wù)，如云文檔、文檔安全服務(wù)、信息處理服務(wù)等。在個(gè)人訂閱業(yè)務(wù)方面，WPS為用戶提供會(huì)員服務(wù)，會(huì)員付費(fèi)后享有擴(kuò)大云存儲(chǔ)空間、云模版限量免費(fèi)和優(yōu)惠購買等特權(quán)。

金山辦公在差異化服務(wù)方面優(yōu)于微軟Office，促使用戶付費(fèi)意愿持續(xù)增強(qiáng)，而且，疫情以來出現(xiàn)的在線辦公趨勢(shì)，為金山辦公帶來了新的增長點(diǎn)。疫情期間，金山辦公的月活數(shù)量直接從6000萬迅速增長至2.39億。

不過，即使在線辦公趨勢(shì)、國產(chǎn)替代化趨勢(shì)在近幾年帶來了營收的高增長，但金山辦公仍然存在隱憂。在授權(quán)業(yè)務(wù)方面，過去兩年授權(quán)業(yè)務(wù)增速較快，但隨著辦公軟件國產(chǎn)替代在2023年基本完成，未來的增速可能放緩。

而在B端，企業(yè)授權(quán)使用的滲透率僅有2%，雖然增長想象空間巨大，但中小微企業(yè)對(duì)價(jià)格相對(duì)敏感，而且與具有更多協(xié)作功能的釘釘、飛書等軟件相比，WPS的功能相對(duì)較為單一，對(duì)很多企業(yè)來說，競爭力并不夠強(qiáng)。

在個(gè)人用戶訂閱方面，根據(jù)金山辦公第三季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)國內(nèi)個(gè)人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入達(dá)到5.17億元，同比增長43%。但如果為了增加收入繼續(xù)漲價(jià)，可能造成用戶流失。

為了和微軟Office競爭，金山在商業(yè)化上也需要對(duì)自身設(shè)置約束，金山內(nèi)部人士曾經(jīng)在接受采訪時(shí)透露，凡是微軟Office有的功能都不能收費(fèi)，現(xiàn)在的免費(fèi)業(yè)務(wù)以后也不能收費(fèi)。因此，金山辦公在針對(duì)C端消費(fèi)者漲價(jià)或擴(kuò)大收費(fèi)范圍時(shí)，向來比較謹(jǐn)慎。

而且，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)B端消費(fèi)率提升后，個(gè)人用戶可以通過企業(yè)獲得WPS使用權(quán)限，訂閱付費(fèi)意愿可能下降。

WPS是金山辦公的主要收入來源，它帶來的營收、利潤能否持續(xù)增長具有不確定性，在今年第三季度已經(jīng)出現(xiàn)了凈利潤下降，因此，盡管近兩年來WPS營收增長較快，但資本市場對(duì)WPS持謹(jǐn)慎態(tài)度。

2020年，金山發(fā)布半年報(bào)時(shí)，報(bào)告期內(nèi)營收達(dá)到9.16億元，創(chuàng)下新高，凈利潤3.57億元，同比大漲143.3%。但在半年報(bào)發(fā)布后第二天，股價(jià)下跌17.73%，市場的質(zhì)疑包括付費(fèi)用戶增長放緩、第二季度凈利潤環(huán)比下滑以及營收增長環(huán)比不夠明顯。

從2020年到2022年，金山股價(jià)一直波動(dòng)，2021年1月達(dá)到每股400元以上的峰值，之后開始震蕩下跌。本次2022年第三季度報(bào)告發(fā)布后，盡管股價(jià)微弱上漲，卻遭到大股東減持。

2020年，有媒體人士提出，金山辦公的年收入“天花板”大概在70億元，在當(dāng)時(shí)，金山辦公相關(guān)人士接受采訪時(shí)表示“不認(rèn)為那是我們的天花板”，但現(xiàn)在，金山的年收入遠(yuǎn)未達(dá)到這一數(shù)字，就可能面臨月活用戶數(shù)量、授權(quán)業(yè)務(wù)增長的天花板。

從2020年至今，在線辦公趨勢(shì)為金山辦公帶來了一定的增長和機(jī)遇，但金山辦公在與釘釘、飛書等對(duì)手的競爭中表現(xiàn)如何，未來能否向市場證明盈利能力，仍然有待觀察。

關(guān)鍵詞： 金山辦公三季度增收不增利 在線辦公的下一步走向哪兒