作者 | 賴逸翰
娛樂產(chǎn)業(yè)對(duì)韓國有多重要？韓國每年光是娛樂產(chǎn)業(yè)出口的收入，就占了其GDP的15%。
(資料圖片僅供參考)
但現(xiàn)在，這個(gè)產(chǎn)業(yè)它正在變天。
眼下，韓流的鼻祖、曾經(jīng)培養(yǎng)出張藝興、宋茜、鹿晗、黃子韜等中國藝人的公司——SM娛樂，正面臨著創(chuàng)立以來最大危機(jī)。
簡單說，這家韓國娛樂行業(yè)的“老大哥”，或許就要不復(fù)存在了。
就在今年2月份，靠旗下“資產(chǎn)”BTS（防彈少年團(tuán)）等發(fā)家的行業(yè)新貴Hybe娛樂，已經(jīng)將收購的狙擊槍瞄準(zhǔn)了SM。
但誰也沒想到，居然是SM公司的創(chuàng)始人——李秀滿，親自點(diǎn)燃了對(duì)手收購本公司的導(dǎo)火線，引狼入室。
SM官網(wǎng)披露截至2022年9月30日的股東結(jié)構(gòu)情況
腥風(fēng)血雨的一場收購，正在拉開帷幕。
01
一個(gè)暴發(fā)戶正在收購老錢
縱觀韓國娛樂圈，說得上名字的無非三家娛樂公司：SM、JYP和YG。
而三巨頭中，繞不開的，就是開創(chuàng)了K-pop盛世的SM。
少女時(shí)代、EXO、F（X）等知名藝人團(tuán)體都出自這個(gè)公司，準(zhǔn)確地說，是出自SM公司前總制作人李秀滿之手。
作為韓流和K-POP的先驅(qū)者，李秀滿用SM娛樂培養(yǎng)出了諸多頂流偶像，被稱作韓國的“文化界總統(tǒng)”
與SM擁有眾多被人熟知的組合相對(duì)比，Hybe旗下叫得出名字的藝人團(tuán)體似乎只有BTS。
得益于一直以來的經(jīng)營，SM在中國的名氣和認(rèn)可度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后來者Hybe。
但現(xiàn)在，一代韓流教父李秀滿決定把自己所持的14.8%SM股份賣給Hybe，只持3%。并且，Hybe對(duì)股份的收購已經(jīng)在2月22日提前完成。
也就是說，現(xiàn)在，SM現(xiàn)在的第一大股東，是曾經(jīng)的競爭對(duì)手Hybe。
對(duì)于韓國娛樂產(chǎn)業(yè)而言，這個(gè)操作是十分炸裂的。
BTS成功之后，業(yè)務(wù)線高度重合的SM和Hybe一直以來都在爭奪同一塊蛋糕。
但現(xiàn)實(shí)情況卻是，如果Hybe能在3月末的SM股東大會(huì)上拿到小股東所持的25%股份，就能拿到SM的經(jīng)營權(quán)。
那么，韓娛老錢SM就變成新貴Hybe旗下的某個(gè)廠牌，只能和一些名字聽都沒聽過的其他被收購者進(jìn)行“內(nèi)部斗爭”。比如，有人調(diào)侃稱，EXO和BTS的粉絲斗了八百年，最后竟是一家人。
唯一的好消息可能是，合并后的這個(gè)“家”出乎意料的大。
野心勃勃的Hybe如果真能成功收購SM的話，那么其將以過半市場份額壟斷韓國娛樂市場。
提前近半個(gè)月完成股份收購的Hybe也真有這個(gè)心思。
因?yàn)槔钚銤M手里這14.8%的股份價(jià)值22億人民幣。而Hybe在宣布參與收購SM股份的時(shí)候，同時(shí)承諾了將以每股12萬韓元（約合人民幣650元），總價(jià)約61億人民幣的價(jià)格，高價(jià)收購小股東們手中25%的股份。
提前完成收購，也是在變相告知小股東們：Hybe現(xiàn)在經(jīng)營得不錯(cuò)，手中有錢，能夠履行高價(jià)收購的承諾。這樣一來，提前收購的舉動(dòng)或許能夠幫助Hybe在3月的SM股東大會(huì)上占據(jù)優(yōu)勢。
不過，12萬韓元一股的價(jià)格，已經(jīng)不能滿足小股東們的胃口了，盡管其相較于2月9日SM收盤時(shí)的價(jià)格的確是溢價(jià)了22%。
只不過收購消息一出，SM的股價(jià)即飆升，已經(jīng)超過了12萬韓元一股的價(jià)格。
不可否認(rèn)的是，在資本大戰(zhàn)發(fā)生后，SM 的股價(jià)今年內(nèi)已飆升約 60%，高于發(fā)行價(jià)
為此，2月28日，Hybe要求金融監(jiān)督院對(duì)SM股份的異常購買進(jìn)行監(jiān)督，認(rèn)為有機(jī)構(gòu)用異常交易擾亂了市場秩序。
但28日已經(jīng)是要約收購的最后期限，Hybe可能無法達(dá)到原定股份目標(biāo)。
比起雄心壯志的Hybe，此時(shí)的SM更像一個(gè)精神分裂的老人。
一面為了守住舊體制采取激進(jìn)收購手段。
一面為了立新體制驅(qū)逐創(chuàng)始人。
也正是這樣的分裂和糾紛，才讓Hybe有機(jī)可乘。
02
潰敗，始于內(nèi)部的爭斗
這場撼動(dòng)整個(gè)韓娛行業(yè)的收購風(fēng)波，其實(shí)始于SM內(nèi)部的“政變”。
故事還要從SM的經(jīng)營理念說起。
李秀滿創(chuàng)辦了SM娛樂公司，并且一直實(shí)行的是總制作人制。幾乎所有部門都?xì)w權(quán)于李秀滿，甚至對(duì)于旗下藝人李秀滿都要直接管控。
如果把SM公司比作一個(gè)小王國，那么發(fā)揮著主導(dǎo)作用的李秀滿無疑是國王。
李秀滿
這樣的經(jīng)營模式倒也不是完全沒有好處，大多數(shù)SM藝人和歌曲都多少帶有一點(diǎn)“滿味”，了解韓國娛樂圈的人甚至可以一眼識(shí)別出是否是SM公司出品。
但一言堂的反面是貪欲更多。
根據(jù)2月17日Dispatch爆出來的消息，在過去二十年中，李秀滿用變相支付、挪用公款、個(gè)人海外公司收取服務(wù)費(fèi)等不良商業(yè)行為賺取了近6億美元。
1999年，上市的時(shí)候，SM本身并沒有達(dá)到上市所需的資金條件。正常的解決方法是吸引外部資金投入，但李秀滿“招商引資”的方式是，從SM娛樂及其附屬公司取錢，再投到SM當(dāng)中。
也就是說，他把錢從自己的左口袋放到了右口袋，順利欺詐了投資者。為此他成功進(jìn)入了國際刑警的通緝名單，并收獲兩年有期徒刑。
或許從李秀滿的角度來看，這樣的結(jié)果還是值得的。
因?yàn)镾M上市后股價(jià)飆升，當(dāng)時(shí)持股過半的李秀滿只需要將所持股票賣出部分，就能賺得盆滿缽滿。
過去幾十年中，李秀滿也的確多次高價(jià)拋出SM娛樂的股票，又通過合并公司、增資等方式低價(jià)持股并重新發(fā)行低價(jià)股票，周而復(fù)始賺取了約24億人民幣。
除了股票，李秀滿的私人公司Like Planning和CT Planning多年來從SM處收取了大量服務(wù)費(fèi)。而這部分費(fèi)用最后都進(jìn)入了李秀滿的口袋。
兩部分相加，李秀滿23年來零零總總共貪污了7743億韓元（約合人民幣42億元）。
所以，這也難怪SM的管理層心存不滿，一把火點(diǎn)燃了公司經(jīng)營權(quán)的紛爭，爭論改制問題。
其中，李秀滿的侄子李成洙，就扛起了反李秀滿的大旗。
時(shí)間倒回到2月3日，SM的共同代表李成洙和卓英俊共同發(fā)布了一則視頻。視頻中兩人介紹了SM3.0發(fā)展計(jì)劃——擺脫李秀滿總制作人的體制，轉(zhuǎn)向多中心的制作體系。
2月3日，SM娛樂發(fā)布視頻宣布稱：SM娛樂將進(jìn)入多制作中心和廠牌結(jié)構(gòu)的3.0時(shí)代，而這個(gè)被稱為“SM3.0”的策略意味著SM娛樂將從原來的總制作人一手掌控進(jìn)入多制作人的“去中心化”時(shí)代。上圖左為李秀滿的侄子李成洙
也就是說，他們要驅(qū)逐創(chuàng)始人。
不過，在發(fā)布這個(gè)重磅消息之前，李成洙已經(jīng)和身在美國的李秀滿斷聯(lián)，SM內(nèi)部并未就李秀滿退休一事進(jìn)行商討。
并且，2月7日，“韓國版騰訊”Kakao迅速宣布已經(jīng)收購了SM9.05%的股份，成功上位為SM的第二大股東。
簡單來說，李成洙已經(jīng)逼宮，并且有了互聯(lián)網(wǎng)巨頭Kakao作為盟友，準(zhǔn)備徹底改制公司原有的組織架構(gòu)。
對(duì)此，李秀滿的做法是：速速回國，奪回自己的“江山”。
面對(duì)來勢洶洶的對(duì)手，李秀滿似乎遵守了“敵人的敵人就是朋友”的道理，給了一直覬覦SM股份的Hybe一個(gè)機(jī)會(huì)。
畢竟，能夠和Kakao分庭抗禮的另一韓國互聯(lián)網(wǎng)巨頭Naver，此時(shí)正站在Hybe身邊。
KAKAO是是一家以即時(shí)通訊工具起家的韓國互聯(lián)網(wǎng)公司，被稱作“韓版騰訊”，與韓國另外一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭NAVER平起平坐
2月10日，SM的內(nèi)斗正式變成整個(gè)行業(yè)的大混戰(zhàn)。
這天，Hybe和李秀滿簽訂了股份收購的協(xié)議。Hybe老板方時(shí)赫和李秀滿共同發(fā)表聲明，確認(rèn)李秀滿則依然擁有SM的經(jīng)營權(quán)。
當(dāng)然，SM管理層迅速回應(yīng)稱，Hybe這種行為是惡意收購。
此后兩方拉開了輿論戰(zhàn)。比如2月16日李成洙又跳出來大義滅親，爆出了李秀滿逃稅、設(shè)賭場、企圖推動(dòng)大麻合法化等罪行。
大家此時(shí)都還在猜測，Hybe到底會(huì)不會(huì)、能不能成功拿下李秀滿這些股份，畢竟李秀滿還有這么多“破事”沒有解決。再者而言，對(duì)于李秀滿是否真的甘愿采取“引狼入室”式自救措施，大家也還存在疑惑。
但事實(shí)證明，年已七旬的李秀滿依然把保住“王位”一事列為最優(yōu)先項(xiàng)。即使Hybe方面在共同聲明發(fā)布后又補(bǔ)充說明，李秀滿三年內(nèi)只負(fù)責(zé)在海外進(jìn)行制作業(yè)務(wù)，而不是以制作人的身份回歸SM。
想來，一直調(diào)侃SM好像要完蛋了的大家，也完全沒有設(shè)想過有朝一日SM真的易主。
03
不再依賴唯一的營收渠道
那么，為什么是Hybe？
根據(jù)Hybe2月發(fā)布的財(cái)務(wù)信息，2022年，其收入增長了41.6%，達(dá)到1.78萬億韓元（約合人民幣94億元）。
聽上去也就那么回事？
但如果把Hybe和韓國其他幾家知名娛樂公司放在一起，對(duì)比則十分慘烈。
根據(jù)2023年2月25日的數(shù)據(jù)，Hybe的市值已經(jīng)達(dá)到了近60億美元，而無論是SM還是JYP，市值都還只有20億美元上下。
根據(jù)韓國五大娛樂公司披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，在市值方面，HYBE第一，JYP第二，而SM娛樂則是倒數(shù)第二
只用了幾年的時(shí)間，Hybe已經(jīng)從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小公司，變成了足以碾壓老牌娛樂公司的市場領(lǐng)導(dǎo)者。
不過這樣從0到1的成長，Hybe主要是依靠旗下“資產(chǎn)”，即藝人團(tuán)體BTS實(shí)現(xiàn)的。
這也是Hybe希望收購SM的另外一個(gè)原因。
對(duì)BTS的依賴，從Hybe的營收結(jié)構(gòu)中可以看出來。以最重要的專輯收入為例，在Hybe大刀闊斧四處收購之前，BTS能夠賣出多少專輯，幾乎等同于這一年Hybe能賣出多少專輯。
就算是在收購了幾個(gè)公司之后，BTS的銷量依然是占大頭。根據(jù)2020年的數(shù)據(jù)，Hybe當(dāng)年取得的喜人銷售成績，BTS有約87%的貢獻(xiàn)。
于是，另一個(gè)問題產(chǎn)生了。如果失去了BTS，Hybe將如何自處？
現(xiàn)實(shí)很快就給Hybe上了一課。
2022年6月14日BTS宣布暫停團(tuán)體活動(dòng)，以讓7位成員能夠順利陸續(xù)入伍服兵役。只這一個(gè)消息，一夜之間Hybe就蒸發(fā)了近百億人民幣，其股價(jià)也因大幅度拋售而跳水。
Hybe對(duì)這樣的市場反應(yīng)似乎早有預(yù)期，近年來已經(jīng)在考慮如何減少對(duì)BTS單一團(tuán)體的依賴。為了公司收入多元化，Hybe正在南征北戰(zhàn)。
除了收購本土娛樂公司之外，2022年Hybe還收購了美國唱片公司Ithaca Holdings，Justin Bieber等藝人直接被收入麾下。同時(shí)，Hybe還嘗試以藝人IP為基礎(chǔ)開展游戲業(yè)務(wù)線，創(chuàng)立自己的社交平臺(tái)Werverse，甚至計(jì)劃進(jìn)入加密貨幣行業(yè)。
HYBE以1.1萬億韓元收購管理Justin Bieber、Ariana Grande等明星的美國媒體公司Ithaca流程計(jì)劃
而SM對(duì)于Hybe來說意味著什么呢？
總的來說，SM既是一個(gè)強(qiáng)大的敵人，也是一個(gè)完美的收購對(duì)象。
SM旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——藝人團(tuán)體眾多，且不乏擁有大批粉絲群體者。同時(shí)，SM也有自己的粉絲社交平臺(tái)Lysn Bubble，同樣開展游戲業(yè)務(wù)。
并且，SM雖然擁有更多娛樂行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，但這些經(jīng)驗(yàn)多少有些落后于時(shí)代，其對(duì)歐美市場的開拓并不如意。這也就意味著，相對(duì)擅長于開拓歐美市場的Hybe能夠利用SM已有的基礎(chǔ)，再開一大片荒地進(jìn)行營收。
營收渠道增多，也就相當(dāng)于Hybe不再如從前般依賴BTS。
在某種程度上，兩家娛樂公司也有些像機(jī)器中的齒輪，長短處互補(bǔ)的它們能夠讓整個(gè)盈利模式運(yùn)行更加順暢。
但如果說，收購的結(jié)果是壟斷市場式的雙贏，那雙贏結(jié)果的主角只能是Hybe和李秀滿。
從目前的情況看來，似乎SM方面只有李秀滿一人對(duì)收購這一結(jié)果滿意——SM公司職工甚至聯(lián)名上書，以抵制Hybe的收購。而為了對(duì)李秀滿的總制作人制負(fù)責(zé)，SM公司原理事會(huì)所有理事在2月22日直接宣布不連任，辭去理事職務(wù)。
但這場收購風(fēng)波到這里還沒有結(jié)束，3月的股東大會(huì)將是另一場重頭戲。究竟Hybe能不能如愿以償收購SM，讓我們拭目以待。
編輯 |?江江
值班編輯｜煎尼
排版 |?鴻儒 菲菲
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