眼下市場最敏感的數(shù)據(jù)除了每日各地疫情變化外，便是復(fù)工的數(shù)據(jù)。

但是評估復(fù)工又是一項復(fù)雜事情，復(fù)工率難以量化，只能從相關(guān)聯(lián)指標中尋找蛛絲馬跡，從而得出趨勢性的結(jié)論。

實際上，多家券商也從各個維度對復(fù)工整體情況進行了剖析和梳理。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的梳理，券商慣用的指標，包括人口遷徙，用電情況，交通擁堵等。

結(jié)論也較為的接近，即除了少數(shù)受疫情影響較直接的行業(yè)，如旅游等，可能繼續(xù)處于歇業(yè)狀態(tài)外，大部分行業(yè)在2月10號左右開始了不同程度的復(fù)工。

復(fù)工率緩慢抬升

復(fù)工的前提是勞動力返程，因此一項判斷復(fù)工的核心指標是“春運旅客發(fā)送量”或是全國發(fā)送旅客量。

不少券商強化了對該數(shù)據(jù)的追蹤。

從交通運輸部數(shù)據(jù)看，人員返崗率依舊處于低位：節(jié)前(1月10日至24日)全國鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客11.43億人次，比去年同期增長2.0%。截至2月14日，節(jié)后(1月25日至2月14日)全國共發(fā)送旅客2.83億人次、日均1348萬人次，同比分別下降82.3%。

據(jù)華泰交運組測算，截至2月17日，節(jié)后返程率約32.7%，主要輸入地返程率依次為：北京36.9%、上海43.9%、廣州24.8%、深圳31.2%。

據(jù)民航局預(yù)計，2月15日-23日，日均旅客不超過20萬人，不足高峰時期的1/10。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者追蹤，隨著各地陸續(xù)出臺了有針對性的響應(yīng)，有望在公共交通外提升返程率，例如河南、山東、浙江等地組織農(nóng)民工返崗包車，2月18日，黃山-杭州、阜陽-寧波、成都-杭州、貴陽-杭州等定制復(fù)工專列均已開通。

用電指標是另一項較為直觀反映復(fù)工情況的指標。澤浩投資合伙人曹剛表示：“平常我們看到的日均發(fā)電耗煤量數(shù)據(jù)是浙電、上電、粵電、國電、大唐以及華能等六大發(fā)電集團日均耗煤炭量之和，是電力耗煤的一個大樣本。”

華金證券團隊比較了最新六大電廠日煤耗數(shù)據(jù)與春節(jié)后日煤耗低點數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)整體提升幅度5.8%，提升幅度相對有限。

另外，華金證券以2019年統(tǒng)計數(shù)據(jù)來作為參照后發(fā)現(xiàn)，2019年春節(jié)時間為2月4日至2月10日，截至2月底，六大電廠日煤耗數(shù)據(jù)均已回到正常區(qū)間;春節(jié)后電廠日煤耗數(shù)據(jù)恢復(fù)正常大約花費了15-18個自然日?；谏鲜鼋y(tǒng)計結(jié)果可以看到，當前國內(nèi)復(fù)工雖然正在推進，但整體復(fù)工率的提升或較為緩慢。

興業(yè)證券分析師王涵則表示，從最新的數(shù)據(jù)來看，日均耗煤量出現(xiàn)回升，以19號的數(shù)據(jù)來看生產(chǎn)部門的發(fā)電量由2月17日約占去年同期的45.4%上升為51.85%，日耗煤量的回升意味著復(fù)工正在進一步推進。

值得注意的是，根據(jù)日煤耗量，研究機構(gòu)也發(fā)現(xiàn)了地區(qū)復(fù)工情況存在差異。華金證券研究團隊提出，以制造業(yè)相對集中的浙電和粵電數(shù)據(jù)來看，當前日煤耗數(shù)據(jù)較節(jié)后低點提升分別為11.2%和6.4%，超出全國平均水平，但整體日煤耗較正常水平下降還是較大。浙江、廣東的制造業(yè)復(fù)工速度或快于全國平均水平，但復(fù)工率依舊不高。

而山西證券一直在跟蹤煤耗數(shù)的團隊認為，從電廠日用煤來看，2月15-2月19日日耗煤緩慢回升趨勢延續(xù)，達到去年同期55%左右水平，制造業(yè)復(fù)工逐漸開啟。

不同行業(yè)復(fù)工差異

從整體情況來看，多項指標都反映出目前復(fù)工率仍不高，但已經(jīng)走在上揚的趨勢中。但這其中不同行業(yè)面臨的情況大為不同。

另外，記者了解到對于復(fù)工的觀察還有“高爐開工率”“焦化企業(yè)開工率”“汽車半鋼胎開工率”“水泥磨機開工率”等具體的指標。

相比之前的一些分析手段，這樣的指標更加聚焦反映相關(guān)行業(yè)的復(fù)工情況。

根據(jù)華創(chuàng)證券研究團隊整理，有直觀數(shù)據(jù)的分行業(yè)來看，先是工業(yè)細分行業(yè)里偏上游的行業(yè)開工率較高，如PTA開工率在80%左右、煉油廠開工率在70%以上、螺紋鋼主要鋼廠開工率在50%以上、線材主要鋼廠開工率在50%以上。但下游普遍偏低，如全鋼胎(主要用于卡車)開工率在35.6%，半鋼胎開工率(主要用于乘用車)在14.5%。

而下游更直接的行業(yè)劃分來看，汽車行業(yè)的復(fù)工十分不理想。

根據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，全國商用車行業(yè)綜合復(fù)工率約17%。具體來看，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，183個整車生產(chǎn)基地中，已有59個基地開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，占32.2%。根據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，汽車經(jīng)銷商綜合復(fù)工效率僅為8.40%，已復(fù)工市場內(nèi)駐場商戶到崗率不足20%。

服務(wù)業(yè)的情況也有很大差異，服務(wù)業(yè)中批發(fā)零售與物流復(fù)工率較高。根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，截止至2月9日，重點超市開業(yè)比例92.2%，全國開業(yè)郵政網(wǎng)點4.1萬個，開業(yè)率72%。

但服務(wù)業(yè)中其他生活服務(wù)業(yè)相關(guān)行業(yè)(如餐飲住宿、文體娛樂等)受疫情影響，復(fù)工率偏低，且復(fù)工恢復(fù)的時間要比其它行業(yè)都長。

“實際上，還有一項簡單的歸納，目前受疫情影響，需要人員聚集的行業(yè)復(fù)工率都相對較低，如汽車4S店、房地產(chǎn)中介、文體娛樂項目，從疫情帶來對大眾的心理影響來看，這些行業(yè)實際的復(fù)工時間可能比預(yù)期要晚。”曹剛認為。

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