無論是傳統(tǒng)車企還是新造車勢力，盡管都曾信誓旦旦對外宣傳特斯拉并不可怕，但實際上心里都很清楚這家市值近4000億美元的公司，如今已經(jīng)不是十年前那個剛上市的“毛頭小子”了。

2020年10月22日，特斯拉公布了2020年Q3財報，不僅實現(xiàn)了連續(xù)5個季度盈利，更是再次創(chuàng)造了歷史新記錄。

共交付了139593輛車，環(huán)比增長54%，同比增長44%;

總營收為87.71億美元，環(huán)比增長45%，同比增長39%;

營業(yè)利潤為8.09億美元，環(huán)比增長147%，同比增長210%;

凈利潤為3.31億美元，環(huán)比增長218%，同比增長131%;

自由現(xiàn)金流為13.95億美元，環(huán)比增長234%，同比增長276%;

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價位為145.31億美元，環(huán)比增長69%，同比增長172%;

財報一出，特斯拉股價盤后上漲了3.2%左右，雖沒有像前幾次那樣動輒近10%的上漲，但是基于現(xiàn)在特斯拉的股價而言，已經(jīng)足夠說明資本和市場對其的認可。

沒人能質(zhì)疑的盈利能力

特斯拉長久以來被人質(zhì)疑能否活下去，其實指的也就是盈利能力，作為一家企業(yè)，無論技術(shù)再好，最終也需要經(jīng)過量產(chǎn)和市場的雙重考驗，才能活下去。

Q3季度特斯拉總營收為87.71億美元，環(huán)比增長45%，同比增長39%，疫情影響過去后，工廠恢復(fù)全速生產(chǎn)，使得整體業(yè)務(wù)狀況非常良好;毛利潤為20.63億美元，環(huán)比增長63%，同比增長73%，說明特斯拉在生產(chǎn)和經(jīng)營的成本控制還在提升;

營業(yè)利潤為8.09億美元，環(huán)比增長147%，同比增長210%，大幅上漲的營業(yè)利潤證明了整體特斯拉的經(jīng)營和銷售的方向是正確的，隨著銷量進一步提升將會更加明顯。

盡管特斯拉的營收中有多個來源，但是汽車仍是主要部分，總共87.71億美元的營收中，汽車業(yè)務(wù)就貢獻了76.11億美元，而能源業(yè)務(wù)、服務(wù)(其他)分別貢獻了5.79億美元和5.81億美元。

所以銷量的增長，對于特斯拉的營收影響最為直接。Q3季度特斯拉共交付了約14萬輛車，其中Model S/X意外的實現(xiàn)了增長，共交付了1.53萬輛，環(huán)比增長44%，同比降低13%;Model 3/Y共交付了12.4萬輛，環(huán)比增長55%，同比增長56%。

不過最恐怖的并不是銷量增長，而是特斯拉通過不斷提升生產(chǎn)效率和技術(shù)創(chuàng)新，從而大幅降低了生產(chǎn)成本，進而實現(xiàn)的業(yè)界領(lǐng)先的利潤率。

Q3季度，特斯拉整體毛利潤率為23.5%，在業(yè)界屬于領(lǐng)先地位，但更為夸張的是汽車業(yè)務(wù)的毛利潤率高達27.7%，即便去掉約4億的“碳排放積分”收入，毛利潤率仍然非常高，并且有著進一步提升的趨勢。

按照馬斯克之前的說法，特斯拉未來汽車業(yè)務(wù)的毛利潤率將會提升至30%。(作為對比，某國內(nèi)新勢力領(lǐng)頭軍，汽車業(yè)務(wù)毛利潤僅為5.5%)

此外，基于特斯拉的銷售體系和整體效率的提升，特斯拉經(jīng)營利潤率也達到了驚人的9.2%，同樣處于業(yè)界領(lǐng)先水平。

基于銷量的增長，利潤率的提升，使得特斯拉Q3實現(xiàn)了3.31億美元的盈利;并且如果不是股權(quán)激勵發(fā)給馬斯克的幾個億“工資”，該數(shù)值還會更高一些。

至于“做空者”老生常談的特斯拉撐不了幾個月的說法，在目前特斯拉的財務(wù)狀況下，毫無立足之地。在資產(chǎn)投入約10億美元情況下，特斯拉仍然擁有14億美元的自由現(xiàn)金流，和145億美元的現(xiàn)金儲備，能夠應(yīng)對各種情況和開支需求。

更加強大的壁壘

如果說特斯拉Q3財報所展現(xiàn)的實力足夠讓對手震撼，那么財報電話會議中透漏的其他消息可能會更加讓對手害怕。

首先是FSD Beta版本在昨晚已經(jīng)進行了推送，該版本的自動駕駛輔助系統(tǒng)是經(jīng)過FSD團隊進行重寫的版本，通過對神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和控制算法的基礎(chǔ)架構(gòu)重寫，將從原本的2D圖像識別架構(gòu)，更改為了3D圖像識別架構(gòu)，多個攝像頭將會組成一個3D環(huán)境而非單一圖片供神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進行自動標注和學(xué)習(xí)。

馬斯克稱：“FSD Beta版本將能夠?qū)崿F(xiàn)在無網(wǎng)絡(luò)連接、無該地區(qū)地圖數(shù)據(jù)、無高精地圖，就能實現(xiàn)自動駕駛。”目前FSD Beta版本只推送給了特斯拉“Early Access Program”的用戶，這周和下周會增加一部分用戶推送，大面積推送將會在年底前完成。(估計只針對北美市場)

目前還沒見識到FSD Beta版本的能力，但是根據(jù)過往特斯拉AP系統(tǒng)的提升速度和對馬斯克“承諾”的兌現(xiàn)歷史記錄，這個版本的FSD將會幫助特斯拉真正摘下量產(chǎn)車自動駕駛最高技術(shù)的“桂冠”，城市內(nèi)自動駕駛可能很快就能成為現(xiàn)實。

而當FSD一旦進入“正軌”，那么基于“影子模式”和之前公布的Dojo超級計算機助力，馬斯克在2019年承諾的Robotaxi業(yè)務(wù)很可能在1-2年時間內(nèi)就能落地，只要法律法規(guī)允許，這其中所蘊含的潛在市場價值將遠比作為一家汽車生產(chǎn)商要大的多。

其次，講到汽車生產(chǎn)商，特斯拉逐漸展現(xiàn)出了另一個傳統(tǒng)車企模仿不起、新勢力難以模仿的實力——不只是車企。

在財報電話會議中，有位記者提問到關(guān)于“利用Model Y中所使用HVAC技術(shù)是否會應(yīng)用到家庭中”，馬斯克說完全有可能，并給出了一個“特斯拉藍圖”。

即房屋安裝太陽能電池板和儲能設(shè)備，用于供給家庭所有的電能，同時HVAC系統(tǒng)以較高的效率為房屋提供冷暖風(fēng)和空氣過濾系統(tǒng)，甚至基于此能源還可以間接提供水資源等。

表面上看似這只是一個“無聊”的應(yīng)用，但是如果仔細分析特斯拉的垂直整合能力，以及過往的事跡，你會發(fā)現(xiàn)這套HVAC系統(tǒng)只是窺視特斯拉特質(zhì)的一個點。

無論是特斯拉還是SpaceX在一次次震驚世界的背后，都曾遇到很多目前無供應(yīng)商能夠解決的難題，馬斯克只能帶領(lǐng)團隊從零開始以第一性原則進行技術(shù)創(chuàng)新來解決，換句話說特斯拉的高度垂直整合并非是他一開始想這么做，而是不得不這么做。

而這樣做的好處則是，在企業(yè)內(nèi)部所有的技術(shù)創(chuàng)新都能夠輕松的“跨界應(yīng)用”，并且因此極大降低研發(fā)、生產(chǎn)等成本。

舉幾個例子，Model S和Model X之間的大部分零部件通用，Model 3和Model Y之間約70%的零部件通用，SpaceX的材料工程學(xué)創(chuàng)新應(yīng)用于汽車生產(chǎn)……在財報會議上，特斯拉稱未來Model Y的生產(chǎn)成本將會和Model 3差不多。(筆者猜測Model S Plaid版本將來會和Roadster2共享很多零部件)

但其實這些還不足以成為壁壘，真正夸張的是，馬斯克曾不只一次說過，特斯拉的產(chǎn)品不只是汽車，其Gigafactory工廠也是特斯拉的產(chǎn)品。特斯拉大量生產(chǎn)機器在全球供應(yīng)商那里根本買不到，是特斯拉根據(jù)自身的需求，自己設(shè)計生產(chǎn)的機器硬件和軟件控制，甚至是“生產(chǎn)的機器制造了機器，再制造了新機器，同時又制造了機器”。

特斯拉的企業(yè)管理軟件都沒有購買像SAP這樣的供應(yīng)商系統(tǒng)，而是從頭自己設(shè)計研發(fā)的軟件，針對于特斯拉本身進行特殊優(yōu)化定制的。

最后，這些看似“不起眼”的一個個點，串聯(lián)起來，就構(gòu)成了馬斯克口中的“特斯拉未來的重要行業(yè)壁壘，即是量產(chǎn)能力”。

特斯拉一直以來的目標即是生產(chǎn)“人們買得起的車輛”，而要實現(xiàn)這一目標，特斯拉需要不斷在生產(chǎn)端進行技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)?；?。而目前特斯拉除了弗里蒙特工廠之外，上海工廠的Model Y的生產(chǎn)線已經(jīng)基本全部建成，有消息稱2020年Q4既可以開始交付;德國工廠已經(jīng)初具規(guī)模，預(yù)估2021年實現(xiàn)量產(chǎn);德州工廠已經(jīng)開始進行地基建造。

目前僅弗里蒙特工廠和上海工廠，今年年底的產(chǎn)能就能達到84萬輛/年;而預(yù)估2021-2022年，弗里蒙特工廠、上海工廠、德國工廠、德州工廠加在一起一共能提供近250萬輛/年的產(chǎn)能，僅中國上海工廠就能提供Model 3/Y近100萬產(chǎn)能。

如果按此估計，2022年特斯拉的年凈利潤將有可能達到170億-180億美元左右。

“我們只是個創(chuàng)業(yè)公司”

如果說前面的所有內(nèi)容都不足以引起對手的警惕，那么馬斯克在會議上說的另一段話足以讓他們知曉這其中的差距。

“特斯拉可能算是一堆創(chuàng)業(yè)公司組合體，每一個主要產(chǎn)品線都算是一個創(chuàng)業(yè)(項目)。每個工廠建設(shè)都是創(chuàng)業(yè)(項目)、銷售和售后系統(tǒng)是創(chuàng)業(yè)(項目)、公司管理經(jīng)營軟件是創(chuàng)業(yè)(項目)，保險業(yè)務(wù)是創(chuàng)業(yè)(項目)、自動駕駛業(yè)務(wù)是創(chuàng)業(yè)(項目)、自動駕駛芯片是創(chuàng)業(yè)(項目)、三電系統(tǒng)創(chuàng)業(yè)(項目)、超充樁是創(chuàng)業(yè)(項目)……我們可能在每一部分稍微有些慢，但我認為我們做的還都不錯。”

很多公司可能還沒有特斯拉規(guī)模的千分之一，就已經(jīng)逐漸忘卻了創(chuàng)業(yè)時做事的態(tài)度和愿景，從而逐漸走向沒落。而特斯拉如今穩(wěn)坐車企第一市值，其大部分業(yè)務(wù)都發(fā)展較為順利，馬斯克仍然將每一個單一部分的業(yè)務(wù)都當作創(chuàng)業(yè)來做，從未覺得已經(jīng)“滿足”，仍在不斷探索和創(chuàng)新。

這其實才是所有對手最應(yīng)該害怕和尊敬特斯拉的一點。

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