本文源自:金融界
電信運營商持續(xù)推進回購增持計劃
業(yè)務信心足、高分紅、低估值，持續(xù)重點推薦
投資要點
事件：2022年3月7日，中國電信發(fā)布公告，自2021年9月22日，中國電信集團通過上交所系統(tǒng)累計增持中國電信股份466,948,944股A股股份，占中國電信股份已發(fā)行總股份的0.51％；截止本次增持實施后，中國電信集團持有中國電信股份已發(fā)行總股份的63.21％。
三大運營商回購增持計劃持續(xù)推進，彰顯業(yè)務信心十足：2022年1月27日，中國移動集團直接持有本公司 26,208,210股A股股份、通過中國移動香港（BVI）有限公司間接持有本公司14,890,116,842股港股股份，合計約占本公司已發(fā)行股份總數(shù)的 69.96％。截止2月18日，中國移動回購股數(shù)已達363萬股，涉及金額1.99億元。截至2022年2月28日，中國聯(lián)通（600050.SH）通過集中競價交易方式已累計回購股份513,314,385股，已回購股份占公司總股本的比例約為1.66％。截止2022年3月7日，中國電信集團持有中國電信股份已發(fā)行總股份的63.21％。三大運營商集團持續(xù)部署股份回購及增持計劃，充分展現(xiàn)運營商對集團未來發(fā)展前景及中長期投資認可度的堅定信心及高度認可。三大運營商將大力推進業(yè)務邊界的擴展，不斷提振投資者信心。
“東數(shù)西算”工程全面啟動，運營商供需兩端均受益：從供給端看，“東數(shù)西算”將加快云網(wǎng)協(xié)同，依托西部地區(qū)土地、網(wǎng)絡及電力成本低、能耗指標寬裕的優(yōu)勢，降低數(shù)據(jù)中心建設成本。根據(jù)三大運營商公告，截止2020年底，中國電信IDC機架數(shù)超42萬個，80％部署于四個經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，2021年4-12月、2022-2023年分別新增約2.2萬架、2.8萬架和3.6萬架。中國移動2020年底及2021年中可用機架數(shù)分別為26萬架和37.2萬架。運營商作為IDC建設主力，將持續(xù)加大數(shù)據(jù)中心相關投資，“東數(shù)西算”將帶動運營商及配套產(chǎn)業(yè)玩家持續(xù)受益。從需求端看，以運營商為主的國資云將提速發(fā)展。截止2021年年中，天翼云收入達140億元，移動云收入達97.21億元，增幅均超過100％。我們認為，數(shù)字化轉型將持續(xù)深化，以移動云、天翼云為主的運營商及央企國資云的業(yè)務發(fā)展將隨著“東數(shù)西算”政策的推進進一步提速。
C端及B端助力業(yè)務基本面逐步向好，不斷提升分紅比例：當前提速降費壓力逐步釋放，隨著5G滲透率的逐步提升，運營商ARPU逐步改善，C端業(yè)務逐步企穩(wěn)向上；其次運營商不斷發(fā)力B端創(chuàng)新業(yè)務，其中云業(yè)務勢頭迅猛。我們認為，隨著C端業(yè)務逐步改善，B端業(yè)務占比逐步提升，基本面逐步向好；從分紅比例來看，中國電信公告2021年派息率不低于60％，A股發(fā)行3年內調整至70％以上；中國聯(lián)通在2021年中報中表明聯(lián)通紅籌公司計劃提升2021年全年利潤派息率。我們認為，當前運營商業(yè)績改善、低估值、高分紅，持續(xù)重點推薦。
推薦個股：運營商：中國電信（A/H）、中國移動（A/H）、中國聯(lián)通（A/H）；
風險提示：“東數(shù)西算”工程啟動節(jié)奏不及預期；國資云發(fā)展不及預期。
