在海外利空沖擊下，A股也無法獨善其身，周一兩市主要指數(shù)高開低走，創(chuàng)業(yè)板指一度跌逾6%，逼近下方缺口，兩市翻紅個股不足400只，兩市逾170只個股跌停。
不過，在此背景下，不少基金經(jīng)理認為對于后市投資者事實上無需過度悲觀。匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認為，“A股進一步大幅調(diào)整的空間不大。無論是與歷史縱向?qū)Ρ龋€是和全球其他主要市場橫向?qū)Ρ?，A股當前的估值水平都較低，且A股現(xiàn)階段的隱含回報較高。從歷史表現(xiàn)來看“低估值+高隱含回報”常常意味著較好的長期布局機會。”。
A股承壓 悲觀情緒籠罩
就盤面走勢而言，周一A股的調(diào)整源自海外市場對利空的擔憂。周一A股全天高開低走。開盤土地流轉(zhuǎn)概念火爆，同時口罩概念王者歸來，領(lǐng)漲大盤。但盤中科技股大幅下挫，指數(shù)翻綠。午后大盤持續(xù)低迷，各板塊跌幅擴大，滬指失守2800點，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超6%。截至收盤，兩市全天成交合計9633.05億元，北向資金凈流出98.07億元。由于滬指再度失守2800點關(guān)口，盤面相對沉悶，悲觀情緒再度籠罩。
招商基金表示，從消息面來看，周末歐洲多國宣布疫情防控措施升級，美聯(lián)儲周末緊急降息100個基點，并重啟量化寬松，寬松的力度和時點大幅超出市場預(yù)期，但該舉措反而加劇了市場對于貨幣政策空間受限以及全球經(jīng)濟進入衰退的擔憂。同時，周五央行降準落地，但周一MLF利率與上期持平，市場對于貨幣政策進一步寬松的預(yù)期落空，疊加今日公布的1-2月實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅下滑，引發(fā)市場對于國內(nèi)經(jīng)濟的悲觀情緒。并且受全球股市繼續(xù)大幅下跌影響，國內(nèi)陸股通繼續(xù)大幅流出，令A(yù)股指數(shù)承壓。
不過，該機構(gòu)同時指出，近期A股市場受外圍市場大幅下挫的影響，出現(xiàn)明顯下跌，但跌幅顯著小于海外市場。從歷史來看，海外市場的波動會對A股形成階段性擾動，但中期看A股的走勢仍主要取決于國內(nèi)。
鵬揚基金總經(jīng)理楊愛斌也持有相似看法，楊愛斌表示，歐美資本市場的大幅下跌對A股市場沖擊有限，而此次沖擊帶來的調(diào)整正是中期布局的好機會。他表示，預(yù)計中國經(jīng)濟基本面將逐步走好，貨幣政策也將在較長時間內(nèi)維持均衡偏松。
事實上，就在全球資產(chǎn)緊急尋找避風(fēng)港的同時，A股表現(xiàn)出較強的韌性。永贏基金強調(diào)，由于國內(nèi)相對于全球其他主要國家，疫情控制和貨幣政策、財政政策均占優(yōu)，人民幣拉長看大概率堅挺，受益于低利率環(huán)境，A股整體估值提升幅度能夠抵御一部分盈利下調(diào)幅度，其中逆周期、弱周期、核心資產(chǎn)和高股息品種或有相對收益。
看好“低估值+高確定性”
縱觀全天交易，市場演繹恐慌情緒，這在與外圍市場聯(lián)動性較高的北上資金流向上得到了顯著體現(xiàn)。事實上，在全球市場持續(xù)動蕩的背景下，資產(chǎn)價格的快速縮水引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)和避險資產(chǎn)齊跌，流動性危機進一步蔓延至全球市場，北上資金近期也呈現(xiàn)持續(xù)凈流出態(tài)勢。
浦銀安盛基金表示，近期海外市場的大幅波動對A股帶來了一定的干擾，在全球一體化的大背景下，全球股市聯(lián)動效應(yīng)明顯，歐美市場的下挫也打斷了春節(jié)過后A股市場的反彈行情。相比海外市場，A股的獨立行情效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。近期市場迎來的回調(diào)也使得前期漲幅較大的成長性科技股進入較為合理的估值區(qū)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到03月13日，全部A股PE(TTM)從前周的18.03倍下降到17.07倍，全部A股剔除金融服務(wù)業(yè)PE(TTM)從29.09倍下降到27.38倍，申萬一級行業(yè)中，除了食品飲料、計算機、通信與汽車外，全行業(yè)都低于歷史平均值;鋼鐵和采掘等行業(yè)估值明顯低于歷史均值，低估值的吸引力已經(jīng)初步顯現(xiàn)。
而就逆周期政策加碼且當前估值仍低的周期性板塊的估值修復(fù)機會而言，招商基金強調(diào)，如地產(chǎn)、汽車等對于回調(diào)之后估值趨于合理、行業(yè)景氣度確定性向上的成長板塊仍可精選個股，擇機參與。
雖然從長期資產(chǎn)配置、行業(yè)估值等角度，不少機構(gòu)都在當下表達出對A股長期走勢的看好。但在市場震蕩加劇背景下，由于主線漸趨模糊，針對未來盤面的演繹，不少機構(gòu)強調(diào)后期應(yīng)重點從確定性角度出發(fā)，一方面，前期強勢個股在業(yè)績層面需要驗證，這關(guān)系到前期強勢股的走勢;另一方面，業(yè)績確定性支撐下的機會或?qū)⒊蔀楹笃谑袌鲫P(guān)注的熱點。
“隨著A股上市公司披露年報和一季度業(yè)績預(yù)告，市場有望逐步回歸到對業(yè)績的關(guān)注。業(yè)績是股價最好的試金石，有基本面支撐的公司，短期的股價回調(diào)反而提供了較好的買入機會。從估值來看，A股整體的估值并未高估，國際對標仍有較強吸引力，且國內(nèi)疫情控制良好，各地復(fù)工已陸續(xù)開啟，我們對A股市場長期表現(xiàn)依然看好。”德邦基金強調(diào)。
從上述角度出發(fā)，平安基金指出，相比海外大多數(shù)市場，中國消費升級與產(chǎn)業(yè)升級的空間廣闊，是中長期值得看好的趨勢，短期市場的波動，則是布局這些趨勢性的優(yōu)質(zhì)龍頭股機會，建議關(guān)注基本面優(yōu)秀并且估值調(diào)整到較為合理位置的TMT個股，以及逆周期調(diào)節(jié)和復(fù)工帶動下的新老基建產(chǎn)業(yè)鏈。
關(guān)鍵詞： 滬指
